中国は2026年1月1日からe-CNYを利息付きの銀行預金として扱う
中国の中央銀行である中国人民銀行（PBOC）は、2026年1月1日から商業銀行に対し、実名制のe-CNY（デジタル人民元）ウォレット残高を利息付与の預金負債として扱うよう義務付けます。銀行は、対象となるe-CNYウォレットの利息を標準的な預金金利ルールに基づき計算・支払う必要があり、これらの残高は中国の預金保険の対象となり、銀行の準備金計算に含まれます。ウォレットを運営する非銀行の決済事業者は100%の準備金を保有し、より厳格な準備金・報告ルールが適用される一方で、PBOCはCBDCの中核インフラと決済クリアリングの支配を維持します。本方針はe-CNYの分類を現金に近いM0から預金に近いM1へ事実上移し、ウォレット残高を商業銀行のバランスシートに取り込み、金融統計に統合します。2025年11月末までにe-CNYのパイロットは累計約34.8億件、総額16.7兆人民元（約2.37兆米ドル）の取引を記録しています（2019年の大規模試験開始以来）。当局はこの措置は普及促進、消費者保護の改善、監督強化を目的としており、非銀行プラットフォームから保険付きの利息付e-CNYウォレットへの預金流入を促し、決済コスト、流動性監視、貸出チャネルに影響を与える可能性があると述べています。トレーダーは、小売決済フローに紐づくオンチェーン活動の変化、銀行預金ダイナミクスの変化、およびシンガポール、タイ、香港、UAE、サウジアラビア等のパートナーとの越境e-CNY試験に関する規制シグナルを注視すべきです。
Neutral
e-CNYウォレットを利付預金負債として再分類しても、直接的に取引可能な暗号通貨の市場価格を動かす可能性は低い（公開の暗号市場で広く取引されているe-CNYトークンは存在しない）。この変更はCBDCと商業銀行の制度的統合を強化し、消費者保護を高め、非銀行ウォレットから銀行保証のe-CNY口座への小売流動性のシフトを招く可能性がある。暗号トレーダーにとって短期的な影響は限定的で間接的である可能性が高い：小売の決済フローの変化、内陸部小売レールでの非銀行決済トークンやステーブルコインの利用減少、関連する決済・フィンテックトークンの一時的なボラティリティに注意。中長期的には、同措置が中国の決済エコシステム内でのプライベートステーブルコインの需要を減じ、国内決済に紐づいたオンチェーン小売活動を締め付ける可能性があり、中国小売を対象とするプロジェクトのトランザクション量を若干減らすかもしれない。一方で、規制ルールの明確化と利息保証はデジタル決済の全体的な採用を高め、銀行と相互運用する決済レイヤープロジェクトを支える可能性がある。総じて、この動きは構造的・規制的であり直接的な価格変動要因ではないため、デジタル人民元の市場価格については中立と分類する。