רשתות הלבנת הון סיניות ב‑Telegram הזיזו 82 מיליארד דולר על‑chain בשנת 2025, מזהירה Chainalysis
Chainalysis מדווחת כי הלבנת הון קריפטו על ה‑on‑chain חצתה 82 מיליארד דולר ב‑2025, מונעת על‑ידי רשתות הלבנת הון מאורגנות דוברות סינית (CMLNs) הפועלות בעיקר באמצעות טלגרם. CMLNs העבירו כ‑16.1 מיליארד דולר ב‑2025 (~44 מיליון דולר ביום) דרך כ‑1,799 ארנקים פעילים, והוערך שהן טיפלו בכ‑20% מהכספים הבלתי חוקיים בקריפטו בחמש השנים האחרונות. רשתות אלו כעת מלבינות יותר מ‑10% מהכספים שנגנבו בהונאות מסוג “pig butchering”, והזרמים אליהן גדלו אלפי פעמים מהר יותר מהזרמים לבורסות מרכזיות, DeFi או ממעברי on‑chain בלתי חוקיים אחרים. המפעילים משתמשים בערוצי טלגרם, בעגלות של גורמי 'money‑mule', בברוקרים מסוג running‑point ובשווקי ספקים כדי להציע שירותים מהירים שקשה לעקוב אחריהם, ולפעמים לנקות העברות גדולות בפחות משתי דקות. סטייבל‑קוינים דומיננטיים בנפח הבלתי חוקי — USDT מובילה — ומהווים כ‑84% מהסך, מה שמשקף את הנוחות הבין‑גבולית ואת התנודתיות הנמוכה של סטייבל‑קוינים. Chainalysis מקשרת את צמיחת הרשתות חלקית להגבלות ההון בסין ולביקוש המתמשך להעברות ערך חוצות‑גבולות. החברה קוראת לעבור מאכיפה תגובתית על פלטפורמות להפרעה פרואקטיבית של מפעילים, ספקים וערוצי פרסום, ודורשת חיזוק שיתוף הפעולה בין הציבורי‑לפרטי, בניית יכולות לאכיפת החוק ושיפור שיתוף המידע כדי לפרק שירותי הלבנת הון מקצועיים אלה. סוחרים צריכים לשים לב להגברה בפיקוח הרגולטורי, לשיפורים אפשריים במעקב on‑chain ולשינויים אפשריים בדרישות של בורסות שעשויים להשפיע על זרמי סטייבל‑קוין ונזילות.
Bearish
החדשות הללו אינן טובות לשווקי הקריפטו הרלוונטיים, בעיקר ל-stablecoins ולזירות התלויות בזרמי stablecoin בלתי חוקיים. הסיבות העיקריות: 1) לחץ אכיפה מוגבר — הדוח הציבורי וההמלצות של Chainalysis בדרך כלל דוחפים רגולטורים ובורסות להחמיר בקרות KYC/AML, להקפיא זרמים חשודים ולשתף פעולה בינלאומית, מה שיכול להפחית נזילות בלתי חוקית והיצע של stablecoin שניתן להשתמש בו במסלולים מסוימים. 2) הפרעה לזרמי stablecoin — כ-84% מהנפח הבלתי חוקי נמצא ב-stablecoins (USDT בולט); הפרעות או הסרות מהרשימה יקטינו נזילות לטווח הקצר, ירחיבו פערים (spreads) ויגדילו עלויות עסקה עבור סוחרים שמשתמשים ב-stablecoins כתחליף לפיאט. 3) השפעה על מיקרו-מבנה השוק — סגירות מהירות של מסלולי הלבנת הון או שיפור במעקב on-chain עלולים לגרום להקצאת יתרה פתאומית של יתרות, ולגרום לתנודתיות קצרה בזמנית בזוגות stablecoin ובזוגות מסחר מושפעים בבורסות מרכזיות (CEX) ובבורסות מבוזרות (DEX). 4) תמחור מחדש של סיכון צד مقابִל — בורסות ודסקי OTC עשויים להגביר בדיקות ציות ולמשוך שירותים במסלולים בסיכון גבוה, מה שיפחית את יעילות הארביטראז' ויגדיל את עלויות המימון. בטווח הארוך ההשפעה עשויה להיות ניטרלית עד חיובית קלה עבור יושרת השוק שכן אכיפה מחמירה מפחיתה פעילות בלתי חוקית ומשפרת את השקיפות on-chain, אך ההשפעה המיידית צפויה להיות ירידה בנזילות ועלייה בתנודתיות עבור שווקים המותאמים ל-stablecoins.