مسودة قانون CLARITY تؤثر على شركة Circle (CRCL) بينما يواجه العائد السلبي على USDC حظراً
هبط سهم شركة Circle (CRCL) بنحو 20% في أسوأ يوم لها كشركة عامة بعد أن أثار مسودة جديدة لقانون CLARITY مخاوف من إمكانية حظر "العائد السلبي" على أرصدة الستايبل كوين.
تركز المتداولون على أن ~95.5% من إيرادات Circle مرتبطة بالفوائد الناتجة عن احتياطيات USDC. أي تغيير في قواعد عوائد الستايبل كوين أو آليات دخل الاحتياطيات اعتُبر مخاطر وجودية على الهوامش، وحملت الحركة سهم Coinbase (COIN) للانخفاض بحوالي 11% بتأثير التبعية.
زاوية جديدة من Bernstein تقترح أن المستثمرين قد يخلطون بين دور Circle كـ "مُصدر" ووظيفة منفصلة كـ "موزع". تجادل الشركة بأن قانون CLARITY قد لا يلغي فوائد احتياطيات USDC بحد ذاتها، لكن قد يغير من يُسمح له بجمع تلك العوائد—لذلك قد تكون عملية البيع مُسعّرة بشكل خاطئ.
بالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، الإعداد على المدى القريب واضح: من المرجح أن يظل خطر عناوين قانون CLARITY مرتفعًا ويُبقي التقلبات مرتفعة حول اقتصاديات USDC والأسهم القريبة من الستايبل كوين، حتى لو تبين لاحقًا أن تفاصيل السياسة النهائية أقل ضررًا مما كان يُخشى.
Bearish
هذه الأنباء سلبية للأسهم المتأثرة لأن مسودة قانون CLARITY تتحدى مباشرة الاقتصاد الأساسي لعائدات الفائدة المستمدة من USDC لدى Circle. حتى لو جعل القانون النهائي فقط تغييراً في “من يتلقى العائد” بدلاً من إلغاء فوائد الاحتياطيات، فإن الأسواق عادة ما تتعامل مع حالة عدم اليقين أولاً. أعادت التسعير الفورية تحريك سهم CRCL وانتقلت إلى COIN، مما يشير إلى أن المتداولين يتوقعون مخاطر انضغاط الهوامش وانخفاض الرؤية حول التدفقات النقدية المستقبلية.
على المدى القصير، توقع استمرار التقلبات المدفوعة بالعناوين حول توقعات عائد USDC والأسهم المتصلة بالعملات المستقرة. على المدى الطويل، إذا أوضح صانعو السياسات أن فوائد احتياطيات USDC تبقى قائمة (لكن يتم توجيهها بشكل مختلف)، فقد يستقر الهبوط؛ ومع ذلك، حتى يصل ذلك الإيضاح، من المرجح أن تبقى علاوات المخاطر مرتفعة.