Rascunho do CLARITY atinge a Circle (CRCL) enquanto rendimento passivo do USDC enfrenta proibição

| unchainedcrypto.com
As ações da Circle (CRCL) despencaram cerca de 20% no seu pior dia como empresa pública depois que um novo rascunho do CLARITY Act levantou temores de que o “rendimento passivo” sobre saldos de stablecoin pudesse ser proibido. Os traders focaram no fato de que ~95,5% da receita da Circle está vinculada aos juros gerados pelas reservas de USDC. Qualquer mudança nas regras de rendimento de stablecoins ou nos mecanismos de receita das reservas foi tratada como um risco existencial para as margens, e o movimento arrastou as ações da Coinbase (COIN) para baixo em aproximadamente 11% por contágio. Uma nova perspectiva da Bernstein sugere que os investidores podem estar confundindo o papel de “emitente” da Circle com uma função separada de “distribuidor”. A empresa argumenta que o CLARITY Act pode não eliminar o juro das reservas de USDC em si, mas pode mudar quem tem permissão para recolher esse rendimento — então a venda pode estar mal precificada. Para os traders de cripto, o cenário de curto prazo é claro: o risco de manchetes sobre o CLARITY Act provavelmente manterá a volatilidade elevada em torno da economia relacionada ao USDC e de ações adjacentes a stablecoins, mesmo que os detalhes finais da política provem ser menos danosos do que se teme.
Bearish
Esta notícia é negativa para as ações afetadas porque o rascunho do CLARITY Act desafia diretamente a economia central das receitas de juros do USDC da Circle. Mesmo que a lei final apenas mude “quem recebe o rendimento” em vez de eliminar os juros das reservas, os mercados normalmente negociam a incerteza primeiro. O reprecificação imediata já movimentou CRCL e se espalhou para COIN, sugerindo que os traders esperam risco de compressão de margem e menor visibilidade sobre os fluxos de caixa futuros. No curto prazo, espere volatilidade contínua impulsionada por manchetes em torno das expectativas de rendimento do USDC e de ações adjacentes a stablecoins. No longo prazo, se os formuladores de políticas esclarecerem que os juros das reservas do USDC permanecem intactos (mas redirecionados de forma diferente), a queda pode estabilizar; entretanto, até que essa clareza chegue, os prêmios de risco provavelmente permanecerão elevados.