Проект CLARITY уронил Circle (CRCL), поскольку пассивная доходность USDC под угрозой запрета

| unchainedcrypto.com
Акции Circle (CRCL) обрушились примерно на 20% в худший для компании день после выхода нового проекта закона CLARITY, вызвавшего опасения, что «пассивная доходность» по остаткам стейблкоинов может быть запрещена. Трейдеры обратили внимание на то, что ~95,5% доходов Circle связаны с процентами, генерируемыми резервами USDC. Любое изменение правил по доходности стейблкоинов или механик получения дохода от резервов рассматривалось как экзистенциальный риск для маржи, и это движение потянуло вниз акции Coinbase (COIN) примерно на 11% вслед за симпатией рынка. Новый ракурс от Bernstein предполагает, что инвесторы могут путать роль Circle как «эмитента» с отдельной функцией «распространителя». Фирма утверждает, что CLARITY Act может не отменять сами проценты по резервам USDC, а изменить то, кто имеет право собирать эту доходность — поэтому распродажа могла быть неправильно оценена. Для криптотрейдеров краткосрочная картина ясна: риск новостного фона вокруг CLARITY Act, вероятно, будет поддерживать повышенную волатильность в вопросах, связанных с экономикой USDC и акциями, смежными со стейблкоинами, даже если окончательные детали политики окажутся менее вредоносными, чем опасались.
Bearish
Эта новость является медвежьей для затронутых акций, потому что проект закона CLARITY прямо ставит под сомнение ключевую экономику доходов от процентов, получаемых Circle за счёт USDC. Даже если окончательный закон лишь изменит «кому начисляется доход», а не устранит процентные доходы резервов, рынки обычно сначала торгуют неопределённость. Немедленная переприценка уже затронула CRCL и перекинулась на COIN, что указывает на ожидания трейдеров по риску сжатия маржи и снижению прозрачности будущих денежных потоков. В краткосрочной перспективе ожидается продолжение волатильности под влиянием заголовков в отношении ожиданий доходности USDC и акций, связанных со stablecoin. В долгосрочной перспективе, если политики прояснят, что процентные доходы резервов USDC сохраняются (но перераспределяются иначе), нисходящий тренд может стабилизироваться; однако до прояснения ситуация с премией за риск, вероятно, останется повышенной.