CLARITY-förslag slår mot Circle (CRCL) samtidigt som passiv avkastning på USDC riskerar att förbjudas
Circles aktie (CRCL) föll med cirka 20% under dess sämsta dag som börsnoterat bolag efter att ett nytt utkast till CLARITY Act väckte rädsla för att "passiv avkastning" på stablecoin-saldon kan bli förbjuden.
Handlare fokuserade på att ~95,5% av Circles intäkter är kopplade till ränta genererad från USDC-reserver. En förändring av reglerna för stablecoin-avkastning eller mekanismer för reservinkomst betraktades som en existentiell marginalrisk, och rörelsen drog ned Coinbase (COIN)-aktier med ungefär 11% i sympati.
En ny syn från Bernstein antyder att investerare kan blanda ihop Circles "utfärdarroll" med en separat "distributörsfunktion". Firman hävdar att CLARITY Act kanske inte eliminerar räntan på USDC-reserver i sig, utan kan ändra vem som får samla in den avkastningen—så utförsäljningen kan vara felprissatt.
För kryptohandlare är den kortsiktiga situationen tydlig: rubriker kring CLARITY Act kommer sannolikt att hålla volatiliteten hög kring USDC-relaterad ekonomi och aktier som ligger nära stablecoins, även om de slutliga policydetaljerna senare visar sig vara mindre skadliga än befarat.
Bearish
Den här nyheten är negativ för de berörda aktierna eftersom utkastet till CLARITY Act direkt utmanar kärnekonomin i Circles USDC-drivna ränteintäkter. Även om den slutliga lagen bara flyttar “vem som tar emot avkastningen” snarare än att eliminera reservräntan, brukar marknader först prissätta osäkerheten. Omgående omprissättning rörde redan CRCL och spillde över till COIN, vilket tyder på att handlare förväntar sig risk för marginalpress och minskad insyn i framtida kassaflöden.
På kort sikt, förvänta dig fortsatt rubrikdriven volatilitet kring förväntningar på USDC-avkastning och aktier nära stabila mynt. På lång sikt, om lagstiftare klargör att USDC-reservräntan kvarstår (men dirigeras annorlunda), kan nedgången stabiliseras; tills sådan klarhet uppnås är riskpremierna sannolikt höga.