ร่างกฎหมาย CLARITY กระทบ Circle (CRCL) ขณะที่ผลตอบแทนแบบพาสซีฟของ USDC เผชิญการแบน
หุ้นของ Circle (CRCL) ร่วงประมาณ 20% ในวันที่แย่ที่สุดในฐานะบริษัทจดทะเบียน หลังจากร่างใหม่ของกฎหมาย CLARITY ปลุกความกลัวว่าอาจมีการห้าม "ผลตอบแทนแบบพาสซีฟ" บนยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์
นักเทรดให้ความสนใจกับข้อเท็จจริงที่ว่า ~95.5% ของรายได้ของ Circle เชื่อมโยงกับดอกเบี้ยที่เกิดจากสำรอง USDC การเปลี่ยนแปลงใดๆ ต่อกฎผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์หรือกลไกรายได้จากสำรองถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงเชิงมีชีวิตต่อมาร์จิ้น และการเคลื่อนไหวดังกล่าวลากหุ้น Coinbase (COIN) ร่วงลงประมาณ 11% จากผลกระทบ
มุมมองใหม่จาก Bernstein ระบุว่านักลงทุนอาจกำลังสับสนระหว่างบทบาทของ Circle ในฐานะ "ผู้ออก" กับฟังก์ชัน "ผู้แจกจ่าย" ที่แยกต่างหาก บริษัทโต้แย้งว่ากฎหมาย CLARITY อาจไม่ยกเลิกดอกเบี้ยจากสำรอง USDC เอง แต่สามารถเปลี่ยนผู้ที่ได้รับอนุญาตให้เก็บผลตอบแทนนั้น — ดังนั้นการขายออกอาจถูกตีราคาผิด
สำหรับเทรดเดอร์คริปโต ภาพระยะสั้นชัดเจน: ความเสี่ยงจากข่าวหัวข้อ CLARITY Act มีแนวโน้มจะทำให้ความผันผวนยังคงสูงรอบเศรษฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับ USDC และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ แม้ว่ารายละเอียดนโยบายสุดท้ายจะพิสูจน์ว่าเกิดผลกระทบน้อยกว่าที่หวั่นไว้ก็ตาม
Bearish
ข่าวนี้เป็นข่าวเชิงลบต่อหุ้นที่ได้รับผลกระทบ เพราะร่างพระราชบัญญัติ CLARITY ตั้งคำถามโดยตรงต่อเศรษฐศาสตร์หลักของรายได้ดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนโดย USDC ของ Circle แม้กฎหมายฉบับสุดท้ายจะเปลี่ยนเพียง “ผู้ที่ได้รับผลตอบแทน” แทนการยกเลิกดอกเบี้ยจากสำรอง ตลาดโดยปกติจะตีความความไม่แน่นอนก่อน การรีราคาในทันทีได้เคลื่อน CRCL และลุกลามไปยัง COIN ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ค้าอาจคาดการณ์ความเสี่ยงจากการบีบอัดมาร์จินและการมองเห็นกระแสเงินสดในอนาคตที่ลดลง
ในระยะสั้น คาดว่าจะมีความผันผวนอย่างต่อเนื่องตามข่าวเกี่ยวกับความคาดหวังผลตอบแทนของ USDC และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ ในระยะยาว หากผู้กำหนดนโยบายชี้ชัดว่าดอกเบี้ยจากสำรอง USDC ยังคงอยู่ (แต่ถูกส่งเส้นทางแตกต่างออกไป) ภาวะขาลงอาจนิ่งขึ้น; อย่างไรก็ตาม จนกว่าจะมีความชัดเจนนั้น เบี้ยความเสี่ยงน่าจะยังคงสูง