Draft ng CLARITY kumitil sa Circle (CRCL) habang ang passive yield ng USDC ay humaharap sa pagbabawal

| unchainedcrypto.com
Ang stock ng Circle (CRCL) ay bumagsak ng mga 20% sa pinakamasamang araw nito bilang isang kumpanya publiko matapos ang bagong draft ng CLARITY Act na nagdulot ng takot na maaaring ipagbawal ang "passive yield" sa mga balanse ng stablecoin. Nakatutok ang mga mangangalakal sa katotohanan na ~95.5% ng kita ng Circle ay naka-link sa interes na nalilikha mula sa USDC reserves. Anumang pagbabago sa mga patakaran tungkol sa yield ng stablecoin o mekaniks ng kita mula sa reserves ay tinuring na isang existential margin risk, at dinilaan nito ang mga shares ng Coinbase (COIN) ng halos 11% dahil sa sympathy sell-off. Isang bagong anggulo mula sa Bernstein ang nagsasabing maaaring nagkakamali ang mga mamumuhunan sa paghahalo ng papel ng Circle bilang "issuer" at isang hiwalay na "distributor" na tungkulin. Ipinapahayag ng firm na maaaring hindi tinatanggal ng CLARITY Act ang interes sa USDC reserves mismo, pero maaaring baguhin kung sino ang pinapayagang kolektahin ang yield—kaya maaaring mali ang pagpepresyo sa pagbebenta. Para sa mga crypto trader, malinaw ang short-term setup: ang headline risk ng CLARITY Act malamang ay magpapanatili ng mataas na volatility sa paligid ng USDC-related economics at mga equity na malapit sa stablecoin, kahit na ang huling detalye ng polisiya ay maaring mas hindi nakapipinsala kaysa sa pinag-aalala.
Bearish
Ang balitang ito ay bearish para sa mga apektadong equities dahil ang draft ng CLARITY Act ay diretsong hinahamon ang pangunahing ekonomiya ng USDC-driven interest revenue ng Circle. Kahit na ang pinal na batas ay naglilipat lang ng “sino ang tumatanggap ng yield” sa halip na alisin ang reserve interest, karaniwang inuuna ng mga merkado ang pag-trade ng kawalan ng katiyakan. Ang agad na repricing ay naglipat na sa CRCL at kumalat sa COIN, na nagpapahiwatig na inaasahan ng mga trader ang panganib ng margin compression at nabawasang visibility sa mga hinaharap na cash flow. Panandalian, asahan ang patuloy na headline-driven volatility tungkol sa USDC yield expectations at mga equities na kaugnay ng stablecoin. Pangmatagalan, kung lilinawin ng mga policymaker na mananatili ang USDC reserve interest (ngunit ia-route nang iba), maaaring tumigil ang downside; gayunpaman, hanggang dumating ang kalinawan na iyon, malamang na manatiling mataas ang risk premia.