Проєкт CLARITY вдарив по Circle (CRCL), оскільки пасивна дохідність USDC опинилася під загрозою заборони

| unchainedcrypto.com
Акції Circle (CRCL) впали приблизно на 20% у свій найгірший день як публічної компанії після того, як новий проєкт закону CLARITY викликав побоювання, що «пасивний дохід» за балансами стейблкойнів може бути заборонений. Трейдери звернули увагу на те, що ~95,5% доходів Circle пов’язані з відсотками, які генеруються резервами USDC. Будь‑яка зміна правил щодо доходності стейблкойнів або механік доходів резервів сприймалася як екзистенційний ризик для маржі, і цей рух потягнув акції Coinbase (COIN) вниз приблизно на 11% через ефект синергії. Новий ракурс від Bernstein припускає, що інвестори можуть плутати роль Circle як «емітента» з окремою функцією «дистриб’ютора». Фірма стверджує, що CLARITY Act може не скасувати самі відсотки від резервів USDC, а змінити те, хто має право збирати цей дохід — тож розпродаж може бути неправильно оцінений. Для криптотрейдерів короткострокова картина ясна: ризик заголовків щодо CLARITY Act ймовірно триматиме волатильність підвищеною навколо економіки, пов’язаної з USDC, та акцій, суміжних зі стейблкойнами, навіть якщо остаточні деталі політики виявляться менш руйнівними, ніж побоювались.
Bearish
Ця новина є медвежою для постраждалих акцій, оскільки проект закону CLARITY безпосередньо ставить під сумнів основну економіку процентних доходів Circle, що формуються USDC. Навіть якщо остаточний закон лише змінить «хто отримує дохід», а не ліквідує процентні доходи резервів, ринки зазвичай найперше торгують невизначеність. Негайне переприсвоєння вже перемістило CRCL і перекинулося на COIN, що свідчить про те, що трейдери очікують ризику стиснення маржі та зниження прозорості майбутніх грошових потоків. Короткостроково очікується подальша волатильність, зумовлена заголовками щодо очікувань доходності USDC та суміжних зі stablecoin акцій. У довгостроковій перспективі, якщо політики прояснять, що процентні доходи резервів USDC залишаються в силі (але перенаправляються інакше), низхідний тренд може стабілізуватися; однак до настання такого прояснення ризикові премії, ймовірно, залишатимуться підвищеними.