Dự thảo CLARITY ảnh hưởng tới Circle (CRCL) khi lợi suất thụ động của USDC đối mặt với lệnh cấm

| unchainedcrypto.com
Cổ phiếu của Circle (CRCL) lao dốc khoảng 20% trong ngày tồi tệ nhất kể từ khi trở thành công ty đại chúng sau khi dự thảo mới của Đạo luật CLARITY dấy lên lo ngại rằng có thể cấm “lợi suất thụ động” trên số dư stablecoin. Các nhà giao dịch chú ý rằng ~95,5% doanh thu của Circle liên quan đến lãi suất sinh ra từ dự trữ USDC. Bất kỳ thay đổi nào đối với quy tắc về lợi suất stablecoin hoặc cơ chế thu nhập từ dự trữ đều bị coi là rủi ro tồn vong đối với biên lợi nhuận, và động thái này kéo cổ phiếu Coinbase (COIN) giảm khoảng 11% do ảnh hưởng lan tỏa. Góc nhìn mới từ Bernstein cho rằng các nhà đầu tư có thể đang nhầm lẫn vai trò “phát hành” của Circle với chức năng “phân phối” riêng biệt. Công ty lập luận rằng CLARITY Act có thể không loại bỏ lãi suất từ dự trữ USDC, nhưng có thể thay đổi ai được phép thu lợi suất đó — nên đợt bán tháo có thể bị định giá sai. Đối với các nhà giao dịch crypto, bối cảnh ngắn hạn rõ ràng: rủi ro từ các tiêu đề liên quan CLARITY Act có khả năng giữ mức biến động cao xung quanh kinh tế liên quan USDC và cổ phiếu liên quan stablecoin, ngay cả khi chi tiết chính sách cuối cùng hóa ra ít tổn hại hơn lo ngại.
Bearish
Tin này tiêu cực cho các cổ phiếu bị ảnh hưởng vì dự thảo Đạo luật CLARITY trực tiếp thách thức nền tảng kinh tế của doanh thu lãi suất do USDC của Circle tạo ra. Ngay cả khi đạo luật cuối cùng chỉ thay đổi “ai nhận lợi suất” thay vì loại bỏ lợi tức dự trữ, thị trường thường giao dịch sự bất định trước tiên. Việc định giá lại ngay lập tức đã di chuyển CRCL và lan sang COIN, gợi ý rằng các nhà giao dịch dự kiến rủi ro thu hẹp biên lợi nhuận và giảm tính rõ ràng về các dòng tiền tương lai. Trong ngắn hạn, dự kiến biến động tiếp tục được thúc đẩy bởi tiêu đề liên quan đến kỳ vọng lợi suất USDC và các cổ phiếu liên quan đến stablecoin. Về dài hạn, nếu các nhà hoạch định chính sách làm rõ rằng lợi tức dự trữ USDC vẫn nguyên vẹn (nhưng được định tuyến khác đi), đáy có thể ổn định; tuy nhiên, cho đến khi có sự rõ ràng đó, phí rủi ro có khả năng vẫn ở mức cao.