أرباح Circle ترتفع بفضل بيع ARC، بينما تتراجع عائدات احتياطيات USDC
سجّلت شركة Circle خلال الربع الثالث إيرادات وعائدات من الاحتياطيات بلغت 865 مليون دولار، بزيادة قدرها 17% على أساس سنوي، منها 182 مليون دولار من البيع المسبق لرمز ARC. وارتفع صافي الدخل بنسبة 5% إلى 226 مليون دولار، كما زادت ربحية السهم المخفّضة من 0.64 إلى 0.84 دولار. لكن باستثناء عائدات ARC، كان من الممكن أن تنخفض الإيرادات وعائدات الاحتياطيات بنحو 8% إلى 683 مليون دولار، فيما كان EBITDA المعدّل سيتراجع بنسبة 21% إلى نحو 135 مليون دولار.
ارتفع متوسط كمية USDC المتداولة بنسبة 8%، لكن عائدات Circle من الاحتياطيات تراجعت بنسبة 8% إلى 657.6 مليون دولار، مع انخفاض متوسط عائد الاحتياطيات إلى 3.5%. وبلغت كمية USDC المتداولة 73.9 مليار دولار، بينما تراجعت حصتها في سوق العملات المستقرة إلى 27%. وتسعى Circle إلى تطوير خدمات الدفع وسلسلة الكتل Arc لتصبحا مصدرين جديدين للإيرادات، مستهدفةً تحقيق إيرادات ملموسة من شبكة الدفع والانتقال إلى آلية إثبات الحصة في عام 2027. كما تخطط الشركة لتقليص عدد موظفيها بنحو 5%. وتُبرز النتائج مساعي Circle لتقليل اعتمادها على عائدات احتياطيات USDC، في ظل انخفاض العوائد واشتداد المنافسة في سوق العملات المستقرة.
Neutral
من المرجح أن يكون التأثير المباشر على سعر USDC محايدًا: فنتائج Circle لا تغيّر ربط USDC بالدولار، كما واصلت الكمية المتداولة نموها رغم تراجع حصتها السوقية. أما ARC، فيساعد البيع المسبق على زيادة الوعي بالمشروع وتمويله، لكن الملخصات لا تقدم دليلًا على وجود طلب مستدام أو سوق يتمتع بسيولة، لذا لا يمكن استنتاج اتجاه واضح للسعر. على المدى القصير، قد يركز المتداولون على ضعف الأرباح الأساسية عند استبعاد ARC، وعلى تراجع عوائد الاحتياطيات، ما قد يؤثر سلبًا في المعنويات تجاه الأصول المرتبطة بـ Circle. وعلى المدى الأطول، قد يؤدي نمو المدفوعات والانتقال المخطط لـ Arc إلى آلية إثبات الحصة إلى إيجاد استخدامات جديدة، لكن كليهما يعتمد على التنفيذ ونشاط الشبكة. ويظل انخفاض دخل الاحتياطيات والمنافسة بين العملات المستقرة من المخاطر؛ وبوجه عام، تشير المعلومات إلى تأثيرات متباينة على الأسعار، لا إلى اتجاه صعودي أو هبوطي واضح.