Les bénéfices de Circle augmentent grâce à la vente d’ARC, tandis que les revenus des réserves d’USDC reculent
Circle a annoncé un chiffre d’affaires et des revenus de réserve de 865 millions de dollars au troisième trimestre, en hausse de 17 % sur un an. Sur ce montant, 182 millions de dollars provenaient de la prévente du jeton ARC. Le bénéfice net a progressé de 5 % à 226 millions de dollars, et le bénéfice dilué par action est passé de 0,64 à 0,84 dollar. Toutefois, hors recettes liées à ARC, le chiffre d’affaires et les revenus de réserve auraient baissé d’environ 8 % à 683 millions de dollars, tandis que l’EBITDA ajusté aurait reculé de 21 % à près de 135 millions de dollars.
La circulation moyenne de l’USDC a augmenté de 8 %, mais les revenus de réserve de Circle ont diminué de 8 % à 657,6 millions de dollars, le rendement moyen des réserves étant tombé à 3,5 %. La circulation de l’USDC a atteint 73,9 milliards de dollars, tandis que sa part du marché des stablecoins a reculé à 27 %. Circle développe les paiements et sa blockchain Arc comme nouvelles sources de revenus, avec pour objectif de générer des revenus importants grâce à son réseau de paiement et de passer au proof of stake en 2027. L’entreprise prévoit également des suppressions de postes qui concerneraient environ 5 % de ses effectifs. Ces résultats illustrent les efforts de Circle pour réduire sa dépendance aux revenus de réserve de l’USDC, dans un contexte de baisse des rendements et d’intensification de la concurrence entre stablecoins.
Neutral
L’impact direct sur le cours de l’USDC devrait être neutre : les résultats de Circle ne modifient pas l’ancrage de l’USDC au dollar, et la quantité en circulation a continué d’augmenter, même si sa part de marché a diminué. Pour ARC, la prévente contribue à faire connaître le projet et à le financer, mais les résumés ne fournissent aucune preuve d’une demande durable ni de l’existence d’un marché liquide ; il est donc impossible de déterminer clairement l’orientation du cours. À court terme, les traders pourraient se concentrer sur la faiblesse des bénéfices sous-jacents hors ARC et sur la baisse des rendements des réserves, ce qui pourrait peser sur le sentiment à l’égard des actifs liés à Circle. À plus long terme, la croissance des paiements et le passage prévu d’Arc à la preuve d’enjeu pourraient créer de nouveaux usages, mais ces deux éléments dépendent de leur mise en œuvre et de l’activité du réseau. La baisse des revenus tirés des réserves et la concurrence entre stablecoins restent des risques ; dans l’ensemble, les informations indiquent des effets mitigés sur les cours, plutôt qu’une tendance clairement haussière ou baissière.