היקף המסחר ב-USDC מזנק, בעוד שהכנסות Circle תלויות ברזרבות
תוצאותיה של Circle ברבעונים הראשון והשני של 2026 מצביעות על צמיחה מהירה בפעילות USDC, לצד המשך התלות בהכנסות מריבית. ברבעון הראשון היקף ה-USDC שבמחזור הגיע ל-77 מיליארד דולר, עלייה של 28% לעומת השנה הקודמת, בעוד שנפח העסקאות על גבי הבלוקצ'יין זינק ב-263% ל-2.15 טריליון דולר. Circle דיווחה על הכנסות והכנסות מרזרבות בסך 694 מיליון דולר. היקף הפעילות השנתי המחושב של Circle Payments Network (CPN) עמד על 8.3 מיליארד דולר, עלייה של 17% לעומת הרבעון הקודם. פלטפורמת Arc עיבדה בסך הכול 244.1 מיליון עסקאות מאז תחילת הבדיקות הציבוריות באוקטובר 2025.
ברבעון השני נפח העסקאות של USDC על גבי הבלוקצ'יין עלה ב-151% לעומת השנה הקודמת והגיע ל-14.8 טריליון דולר, ממוצע של 163 מיליארד דולר ביום. היקף ה-USDC שבמחזור בסוף הרבעון עמד על 73.3 מיליארד דולר, עלייה של 19% לעומת השנה הקודמת, אך פחות מ-77 מיליארד הדולר ברבעון הראשון. Circle דיווחה על הכנסות והכנסות מרזרבות בסך 701.3 מיליון דולר, מתוכן 667.7 מיליון דולר מריבית על רזרבות ורק 5.3 מיליון דולר מהכנסות מעסקאות; הרווח הנקי הסתכם ב-48 מיליון דולר. התשואה על הרזרבות הייתה כ-3.5%. היקף הפעילות השנתי המחושב של CPN הגיע ל-14.7 מיליארד דולר בקרב 175 מוסדות, עלייה של 76% לעומת הרבעון הקודם. עבור סוחרים, השימוש הגובר ב-USDC תומך באימוץ המטבע היציב ובתפקידו בסליקת תשלומים, אך היקף המחזור שלו ורווחי Circle עדיין רגישים לשיעורי הריבית. הצמיחה של CPN תהיה מדד מרכזי לשאלה אם פעילות התשלומים תוכל לגוון את הכנסות Circle.
Neutral
הדיווחים מצביעים על אימוץ גובר של USDC: נפח הפעילות על גבי הבלוקצ'יין זינק ברבעון השני, ו-CPN הרחיבה את החשיפה שלה בקרב מוסדות ואת הנפח השנתי בקצב מחושב. מגמות אלה עשויות לחזק את האמון בשימושיות של USDC ולתמוך בביקוש לנזילות לצורכי סליקה. עם זאת, החדשות אינן מצביעות על שינוי בהצמדה של USDC לדולר או בגיבוי הרזרבות שלו, ולכן אינן מספקות זרז ישיר לתנועה מתמשכת במחיר הטוקן. נתון הכמות שבמחזור ברבעון השני היה גם נמוך מזה של הרבעון הראשון, אף שנותר גבוה יותר לעומת השנה הקודמת. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לראות בצמיחת הפעילות איתות חיובי לאימוץ, אך USDC נועד לעקוב אחר הדולר האמריקאי, ולכן בתנאים רגילים השפעתו על המחיר מוגבלת. בטווח הארוך, שימוש מתמשך וצמיחה של רשתות תשלומים עשויים לחזק את מעמדו של USDC בשוקי הקריפטו; התלות של Circle בהכנסות ריבית מהרזרבות והחשיפה שלה לשיעורי הריבית נותרות סיכונים לעסקי החברה, ולא איתות ברור לגבי כיוון המחיר של USDC עצמו.