Il volume di USDC vola mentre i guadagni di Circle dipendono dalle riserve
I risultati di Circle del primo e del secondo trimestre del 2026 mostrano una rapida crescita dell’attività di USDC, insieme a una persistente dipendenza dai proventi da interessi. Nel primo trimestre, la circolazione di USDC ha raggiunto i 77 miliardi di dollari, in aumento del 28% su base annua, mentre il volume delle transazioni on-chain è salito del 263%, a 2.150 miliardi di dollari. Circle ha registrato 694 milioni di dollari di ricavi e proventi dalle riserve. Circle Payments Network (CPN) ha raggiunto un volume annualizzato di 8,3 miliardi di dollari, in aumento del 17% rispetto al trimestre precedente, e la sua piattaforma Arc aveva elaborato 244,1 milioni di transazioni cumulative dall’inizio dei test pubblici nell’ottobre 2025.
Nel secondo trimestre, il volume delle transazioni on-chain di USDC è aumentato del 151% su base annua, raggiungendo 14.800 miliardi di dollari, con una media di 163 miliardi al giorno. A fine trimestre, la circolazione di USDC era pari a 73,3 miliardi di dollari, in aumento del 19% su base annua ma inferiore ai 77 miliardi del primo trimestre. Circle ha registrato 701,3 milioni di dollari di ricavi e proventi dalle riserve, di cui 667,7 milioni provenienti dagli interessi sulle riserve e appena 5,3 milioni dai ricavi da transazioni; l’utile netto è stato di 48 milioni di dollari. I rendimenti delle riserve si sono attestati intorno al 3,5%. Il volume annualizzato di CPN ha raggiunto 14,7 miliardi di dollari attraverso 175 istituzioni, in aumento del 76% rispetto al trimestre precedente. Per i trader, il maggiore utilizzo di USDC sostiene l’adozione della stablecoin e il suo ruolo nei regolamenti, ma la sua circolazione e gli utili di Circle restano sensibili ai tassi d’interesse. La crescita di CPN sarà un indicatore fondamentale per capire se l’attività di pagamento potrà diversificare i ricavi di Circle.
Neutral
I report indicano una maggiore adozione di USDC: nel secondo trimestre il volume on-chain è aumentato bruscamente e CPN ha ampliato la propria presenza istituzionale e il volume annualizzato. Queste tendenze potrebbero accrescere la fiducia nell’utilità di USDC e sostenere la domanda di liquidità per il regolamento delle transazioni. Tuttavia, le notizie non segnalano cambiamenti nell’ancoraggio di USDC al dollaro né nelle riserve a suo sostegno, quindi non offrono un catalizzatore diretto per un rialzo duraturo del prezzo del token. Inoltre, la circolazione nel secondo trimestre è stata inferiore a quella del primo, pur restando più elevata rispetto a un anno prima. Nel breve termine, i trader potrebbero considerare la crescita dell’attività un segnale positivo di adozione, ma USDC è progettato per seguire il valore del dollaro statunitense, limitando l’impatto sul prezzo in condizioni normali. Nel lungo termine, il proseguimento dell’utilizzo e la crescita delle reti di pagamento potrebbero rafforzare il ruolo di USDC nei mercati delle criptovalute; la dipendenza di Circle dagli interessi sulle riserve e l’esposizione ai tassi restano rischi per l’attività della società, non un chiaro segnale direzionale per USDC in sé.