Khối lượng USDC tăng vọt trong khi lợi nhuận của Circle phụ thuộc vào dự trữ
Kết quả kinh doanh quý I và quý II năm 2026 của Circle cho thấy hoạt động USDC tăng trưởng nhanh, song công ty vẫn tiếp tục phụ thuộc vào thu nhập từ lãi. Trong quý I, lượng USDC lưu hành đạt 77 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước, trong khi khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng 263%, lên 2,15 nghìn tỷ USD. Circle ghi nhận 694 triệu USD doanh thu và thu nhập từ dự trữ. Circle Payments Network (CPN) đạt khối lượng giao dịch quy đổi theo năm là 8,3 tỷ USD, tăng 17% so với quý trước; nền tảng Arc đã xử lý tổng cộng 244,1 triệu giao dịch kể từ khi bắt đầu thử nghiệm công khai vào tháng 10 năm 2025.
Trong quý II, khối lượng giao dịch USDC trên chuỗi tăng 151% so với cùng kỳ năm trước, lên 14,8 nghìn tỷ USD, bình quân 163 tỷ USD mỗi ngày. Lượng USDC lưu hành cuối quý đạt 73,3 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước nhưng thấp hơn mức 77 tỷ USD trong quý I. Circle ghi nhận 701,3 triệu USD doanh thu và thu nhập từ dự trữ, trong đó có 667,7 triệu USD từ lãi dự trữ và chỉ 5,3 triệu USD doanh thu giao dịch; lợi nhuận ròng đạt 48 triệu USD. Lợi suất dự trữ vào khoảng 3,5%. Khối lượng giao dịch quy đổi theo năm của CPN đạt 14,7 tỷ USD tại 175 tổ chức, tăng 76% so với quý trước. Đối với các nhà giao dịch, việc USDC được sử dụng ngày càng nhiều củng cố mức độ phổ biến của stablecoin này và vai trò của nó trong thanh toán bù trừ, nhưng lượng lưu hành của USDC và lợi nhuận của Circle vẫn nhạy cảm với lãi suất. Tăng trưởng của CPN sẽ là chỉ báo quan trọng cho thấy hoạt động thanh toán có thể đa dạng hóa doanh thu của Circle hay không.
Neutral
Các báo cáo cho thấy USDC đang được chấp nhận rộng rãi hơn: khối lượng giao dịch on-chain tăng vọt trong quý II, còn CPN mở rộng phạm vi tiếp cận các tổ chức và tăng khối lượng thường niên hóa. Những xu hướng này có thể củng cố niềm tin vào tính hữu dụng của USDC và hỗ trợ nhu cầu thanh khoản phục vụ thanh toán. Tuy nhiên, tin tức không cho thấy có thay đổi nào về tỷ giá neo USDC với đồng đô la hoặc tài sản dự trữ bảo chứng, nên không tạo ra động lực trực tiếp cho một đợt tăng giá token kéo dài. Ngoài ra, lượng USDC lưu hành trong quý II thấp hơn quý I, dù vẫn cao hơn cùng kỳ năm trước. Trong ngắn hạn, nhà giao dịch có thể xem mức tăng hoạt động là tín hiệu tích cực về mức độ chấp nhận, nhưng USDC được thiết kế để bám sát đồng đô la Mỹ, qua đó hạn chế tác động lên giá trong điều kiện bình thường. Về dài hạn, việc tiếp tục được sử dụng và sự phát triển của các mạng lưới thanh toán có thể củng cố vai trò của USDC trên thị trường tiền mã hóa; sự phụ thuộc của Circle vào lãi suất thu được từ dự trữ và mức độ nhạy cảm với lãi suất vẫn là rủi ro đối với hoạt động kinh doanh của công ty, chứ không phải tín hiệu rõ ràng về xu hướng giá của chính USDC.