Circle 第四季度业绩超预期，USDC 流通接近 750 亿美元，CRCL 跳涨

Circle 互联网金融公布了强于预期的 2025 年第四季度及全年业绩，推动 CRCL 股价大幅上涨。主要数据：季度总营收与储备收入约 7.7 亿美元（同比增长 77%）；平均 USDC 流通量约 762 亿美元，季末 USDC 为 753 亿美元（同比约+72%）；与 USDC 相关的交易额约 11.9 万亿美元（同比+247%）。当季持续经营业务净收入为 1.33 亿美元（每股收益 0.43 美元，市场预期 0.16 美元），经调整 EBITDA 为 1.67 亿美元（同比增长超 4 倍）。全年仍显示净亏损，主要源于约 4.24 亿美元的 IPO 相关股票薪酬。运营进展包括 Arc 公测网处理大量交易、EURC 与 USYC 余额显著增长、与 Visa 与 Intuit 的合作，以及获得 OCC 有条件批准设立国家信托银行。管理层给出 USDC 流通量约 40% 的多年复合增长目标。风险与交易要点：营收与 USDC 规模利好股价并反映机构对法币挂钩流动性的需求，但储备收益率下滑（约下降 68 个基点至 ~3.8%）、USDC 流通量从峰值回落以及 Arc 主网与增长目标的执行风险可能带来下行压力。交易者应重点跟踪 USDC 流通量与市场份额、短期国债/储备收益率、Arc 主网上线与采用数据，以及监管进展——这些因素将主导短期 CRCL 波动性和中期方向性。