Доходи Circle зросли у IV кварталі: пропозиція USDC перевищила $75 млрд, прогрес тестнету Arc
Circle закрив 2025 рік із різким зростанням, що зумовлене впровадженням USDC, розширенням платіжної інфраструктури та прогресом тестнету Arc. Обсяг обігу USDC досяг $75,3 млрд (зростання на 72% р/р), а on‑chain обсяг транзакцій USDC у Q4 склав $11,9 трлн (зростання на 247% р/р). Загальний дохід та дохід від резервів у Q4 зросли на 77% р/р до $770 млн, чистий дохід від продовжуваних операцій становив $133 млн, а скоригований EBITDA — $167 млн (зростання на 412% р/р). Річні доходи та доходи від резервів склали $2,7 млрд (зростання на 64% р/р), але Circle зафіксувала чистий збиток у $70 млн за 2025 рік, переважно через $424 млн оплачених опціями/винагород у формі акцій, пов’язаних із вестингом під час IPO.
Операційні та продуктові оновлення включають метрики публічного тестнету Arc — ~100 учасників, майже 100% аптайм, фіналізація ~0,5 с, 30‑денний середній показник 2,3 млн транзакцій на день і 166 млн тестових транзакцій загалом — з орієнтиром на mainnet у 2026. Платіжна мережа Circle налічує 55 зареєстрованих фінансових установ (ще 74 на розгляді) і повідомляє про $5,7 млрд річного еквіваленту обсягу транзакцій (останні 30 днів). Виокремлено стратегічні партнерства та інтеграції: Visa забезпечує кліринг у USDC у США, Intuit інтегрує USDC, Бермуди досліджують on‑chain використання для національної економіки, співпраця з Polymarket і умовне схвалення OCC для створення національного траст‑банку. EURC та інші стейблкоїни також показали сильне зростання.
Ключові висновки для трейдерів: швидке зростання пропозиції USDC та on‑chain обсягів підсилює ліквідність стейблкоїнів і їхню корисність для клірингу, підтримуючи попит на USDC; покращення квартальних грошових потоків і різке зростання скоригованого EBITDA вказують на прискорення інституційного впровадження та платіжних сценаріїв використання. Фактори, що протидіють, включають річний чистий збиток компанії, викликаний великими виплатами в акціях, пов’язаними з IPO, що затемнює короткострокові показники рентабельності. Слідкуйте за ліквідністю USDC, прогресом mainnet Arc, TPV мережі платежів і регуляторними розробками (схвалення OCC і інтеграції в США) для потенційних важливих оновлень.
Bullish
Новина загалом позитивна для USDC. Великі річні прирости обсягу циркулюючої пропозиції та величезний обсяг on‑chain транзакцій вказують на зростання попиту і реальне використання для розрахунків, що підтримує ліквідність і корисність USDC. Сильне квартальне зростання виручки та збільшення скоригованого EBITDA на 412% свідчать про прискорення інституційного прийняття та платіжних потоків, які зазвичай підпирають стійкість стейблкоїна та довіру ринку. У короткостроковій перспективі існує ризик волатильності, пов’язаний із корпоративними бухгалтерськими статтями (заявлений чистий збиток, спричинений компенсацією в акціях у зв’язку з IPO) та регуляторними подіями, які можуть викликати реакції ринку. У середньо‑ та довгостроковій перспективі подальше розширення Payments Network, інтеграції з Visa та Intuit і прогрес Arc mainnet збільшують on‑chain корисність і випадки використання для розрахунків — фактори, що позитивно впливають на попит і стабільність USDC. Трейдерам слід стежити за показниками ліквідності, великими on‑chain потоками, TPV від Payments Network та будь‑якими регуляторними оновленнями, які можуть вплинути на емісію або розрахунки.