Circle 第四季度营收大增：USDC 流通量超 753 亿美元，Arc 测试网取得进展

Circle 在 2025 年收官时实现显著增长，主要由 USDC 采用增加、支付基础设施扩张和 Arc 测试网进展推动。USDC 流通供应达到 753 亿美元（同比增长 72%），第四季度链上 USDC 交易量为 11.9 万亿美元（同比增长 247%）。第四季度总收入与储备收益同比增长 77% 达到 7.7 亿美元，持续经营业务净收益 1.33 亿美元，经调整 EBITDA 为 1.67 亿美元（同比增长 412%）。全年总收入与储备收益为 27 亿美元（同比增长 64%），但公司因与 IPO 相关的 4.24 亿美元股票薪酬导致全年净亏损 7000 万美元。 运营与产品方面：Arc 公共测试网指标包括约 100 名参与者、接近 100% 的运行时长、约 0.5 秒最终确认、过去 30 天日均 230 万笔交易和累计约 1.66 亿笔测试交易，主网目标为 2026 年。Circle 的支付网络目前有 55 家入网金融机构（另有 74 家在审查中），过去 30 天年化交易量为 57 亿美元。重点合作与整合包括：Visa 在美国支持 USDC 结算、Intuit 集成 USDC、百慕大探索链上国家经济、与 Polymarket 合作以及获得美国产品监管机构（OCC）组建国家信托银行的有条件批准。EURC 等稳定币也显示出强劲增长。 交易员要点：USDC 供应与链上交易量的快速增长增强了稳定币的流动性与结算用途，利好 USDC 需求；季度现金流改善和大幅增长的经调整 EBITDA 表明机构采用与支付场景在加速。需注意公司因 IPO 相关股票薪酬产生的净亏损，这使短期盈利信号复杂化。建议持续关注 USDC 流动性、Arc 主网进展、支付网络 TPV 以及监管相关进展（如 OCC 批准和美国整合），这些事项可能带来市场波动。