Circle demande à la SEC de traiter les stablecoins comme des espèces
Circle a exhorté la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis à aligner ses règles proposées sur les cryptomonnaies sur le GENIUS Act. L’entreprise souhaite que les stablecoins de paiement admissibles soient traités comme des espèces au titre de la Rule 302(b), notamment en ce qui concerne leur libellé en dollars ainsi que le traitement comptable et les réserves des clients correspondants. Circle estime également qu’ils devraient pouvoir servir au règlement d’offres de jetons sans rendre leurs émetteurs responsables des obligations de l’entreprise qui lève des fonds.
L’entreprise demande à la SEC de ramener de 2 % à zéro la décote de capital appliquée par les courtiers-négociants aux stablecoins admissibles, sous réserve de garanties. Une décote réduit la valeur que les entreprises peuvent comptabiliser dans leur capital réglementaire ; les orientations du personnel de la SEC publiées en février autorisaient une décote de 2 %. La proposition prévoit également des exemptions pour les offres admissibles pouvant atteindre 5 millions de dollars sur quatre ans ou 75 millions de dollars sur 12 mois, sous réserve d’obligations de divulgation.
Dans une lettre de commentaires datée du 20 octobre, Circle a demandé des limites plus claires concernant les travaux techniques sur les réseaux blockchain opérationnels, notamment la maintenance des validateurs et les feuilles de route technologiques. L’entreprise fait valoir que ces activités ne devraient pas être automatiquement considérées comme des efforts de gestion essentiels. Le dépôt constitue une demande, et non une politique adoptée. Si elles sont acceptées, les propositions de Circle sur les stablecoins pourraient améliorer la clarté réglementaire et réduire le coût en capital lié à la détention de stablecoins admissibles, mais leurs effets sur le marché dépendront de la réponse de la SEC. De son côté, le Hyperliquid Policy Center a demandé des éclaircissements sur les airdrops, les échanges sur le marché secondaire, la protection des développeurs et les rachats automatiques.
Neutral
Cette nouvelle concerne une demande de politique publique, et non une règle adoptée ; elle ne modifie donc pas immédiatement les exigences relatives à l’émission et au règlement des stablecoins, ni les exigences de fonds propres applicables aux courtiers-négociants. Les résumés ne mentionnent aucune cryptomonnaie précise dont le cours serait directement affecté, et aucun catalyseur d’un mouvement immédiat des cours n’est confirmé. Les traders peuvent suivre les commentaires de la SEC et toute procédure réglementaire ultérieure, mais les réactions à court terme devraient rester limitées, sauf si l’agence signale qu’elle soutient les propositions ou les rejette.
À plus long terme, considérer comme des espèces les stablecoins de paiement admissibles et réduire la décote de capital qui leur est appliquée pourrait améliorer leur utilité pour le règlement et réduire les coûts des entreprises réglementées. Cela pourrait favoriser une utilisation plus large des stablecoins conformes et la collecte de fonds dans le secteur des cryptoactifs. Toutefois, l’impact dépendrait des critères d’admissibilité définitifs, des garanties et de la mise en œuvre. Tant que les changements de politique ne sont pas adoptés, l’incertitude persiste ; une évaluation neutre de l’incidence sur les cours est donc la plus appropriée.