تهديد حظر عوائد USDC يضرب شركة Circle، وإيرادات USDC في خطر

انخفض سهم شركة Circle هذا الأسبوع بينما تفاعل المتداولون مع عاملين محفزين حدثا في نفس اليوم بالإضافة إلى ضغط تنافسي أوسع — وبشكل أكثر مباشرة، اقتراح لتغيير قاعدة يستهدف "العائد السلبي" لعملة USDC المستقرة. أغلقت Circle الأسبوع الماضي بالقرب من 93.6 دولارًا، بانخفاض بنحو 26% عن حوالي 126 دولارًا قبل الانخفاض. تسارع البيع يوم الثلاثاء بعد (1) مسودة لمجلس الشيوخ مرتبطة بقانون CLARITY قد تقيد العائد السلبي المدفوع لحائزي العملات المستقرة و(2) خبر أن المنافس Tether استأجر شركة محاسبة كبرى (وفقًا للتقارير Deloitte) لإجراء تدقيق للاحتياطيات. يقوم المتداولون الآن بإعادة تقييم محرك العائد الخاص بـUSDC الذي يدعم تبني التجزئة، خاصة عبر التوزيع على طراز Coinbase. إذا نُفذ حظر العوائد السلبية، يتوقع المحللون أن تتحول Circle إلى حوافز قائمة على النشاط بدلاً من برامج قائمة على العوائد — وهو إعادة ضبط تشغيلية ومنتجية قد تستغرق 2–4 أرباع مالية للاستقرار وما يصل إلى 18 شهرًا للتعافي الكامل. كما تدخل تدقيقات Tether خطرًا تنافسيًا: إذا فسرت الأسواق التدقيق كتأكيد قوي للاحتياطيات، فقد تدور بعض التدفقات المؤسسية من USDC إلى USDT على المدى القريب. بالنظر إلى الأمام، من المتوقع إجراء مراجعة (markup) في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ في النصف الثاني من أبريل، مع احتمال إصدار مشروع القانون قبل تلك الفترة. حتى يوضح المشرعون ما هو مسموح به، من المرجح أن تبقي حالة عدم اليقين بشأن حساسية إيرادات USDC لقواعد عوائد العملات المستقرة المزاج هشا.