USDCの利回り禁止の脅威がCircleに直撃、USDCの収益が危機に

今週、Circleの株価は下落しました。トレーダーが同日に発生した二つの触媒と、より広範な競争圧力に反応したためで、最も直接的にはUSDCの“パッシブ利回り”を標的とする規則変更案が影響しています。 Circleは先週終値で約93.6ドルで、下落前のおよそ126ドルから約26%下落しています。売りが加速したのは火曜日で、(1) CLARITY Actに関連する上院のドラフト案がステーブルコイン保有者に支払われるパッシブ利回りを制限する可能性があること、(2) 競合のTetherが準備金監査を行うために大手会計事務所（報道はDeloitte）を雇ったというニュースが出たためです。 トレーダーは、特にCoinbaseのような配布を通じた小口採用を支えるUSDCの利回りエンジンを再評価しています。パッシブ利回りの禁止が実施されれば、アナリストはCircleが利回りに基づくプログラムの代わりに活動ベースのインセンティブに移行すると予想しています——これはオペレーションと製品のリセットで、安定するまで2〜4四半期、完全に正常化するまで最長18ヶ月かかる可能性があります。 またTetherの監査は競争リスクももたらします：市場が監査を準備金の強い検証と解釈すれば、一部の機関投資家の資金が短期的にUSDCからUSDTへ回る可能性があります。 今後は、上院銀行委員会のマークアップが4月後半に予想されており、その前に法案が公開される可能性もあります。立法者が何が許可されるかを明確にするまで、ステーブルコイン利回り規則に対するUSDCの収益感応度の不確実性がセンチメントを脆弱に保つ可能性が高いです。