USDC 수익률 금지 위협이 Circle에 타격, USDC 수익 위태로워

이번 주 Circle의 주가는 같은 날 발생한 두 가지 촉발 요인과 보다 광범위한 경쟁 압력에 반응하며 급락했습니다—가장 직접적으로는 USDC의 “수동 수익(passive yield)”을 겨냥한 규정 변경 제안입니다. Circle는 지난주 약 93.6달러로 마감했으며, 하락 전 약 126달러에서 약 26% 하락했습니다. 매도세는 화요일에 가속화되었는데, 이는 (1) CLARITY 법안과 관련된 상원 초안이 스테이블코인 보유자에게 지급되는 수동 수익을 제한할 수 있다는 소식과 (2) 경쟁사 Tether가 준비금 감사를 위해 대형 회계법인(보도: Deloitte)을 고용했다는 소식 때문이었습니다. 트레이더들은 특히 Coinbase 스타일의 분배를 통해 소매 채택을 지원하는 USDC의 수익 엔진을 재평가하고 있습니다. 만약 수동 수익 금지가 시행되면 애널리스트들은 Circle이 수익 기반 프로그램 대신 활동 기반 인센티브로 전환할 것으로 예상합니다—이는 운영 및 제품의 리셋으로 안정화까지 2~4분기, 완전히 정상화되기까지 최대 18개월이 걸릴 수 있습니다. Tether의 감사는 또한 경쟁 위험을 초래합니다: 시장이 감사를 준비금의 강력한 검증으로 해석하면 일부 기관 자금이 단기적으로 USDC에서 USDT로 이동할 수 있습니다. 앞으로 상원 은행위원회의 마크업이 4월 하반기에 예정되어 있으며, 그 이전에 법안이 공개될 가능성도 있습니다. 입법자들이 허용 범위를 명확히 하기 전까지는 스테이블코인 수익 규정에 대한 USDC 수익 민감성의 불확실성이 투자심리를 취약하게 유지할 가능성이 큽니다.