Zagrożenie zakazem dochodów z USDC uderza w Circle; przychody z USDC zagrożone

Akcje Circle gwałtownie spadły w tym tygodniu, gdy traderzy reagowali na dwa jednoczesne czynniki katalityczne oraz na szerszą presję konkurencyjną — bezpośrednio proponowaną zmianę przepisów wymierzoną w „pasywny zysk” z USDC. Circle zamknął ubiegły tydzień w okolicach 93,6 USD, czyli o około 26% mniej w porównaniu z około 126 USD przed spadkiem. Wyprzedaż przyspieszyła we wtorek po (1) projekcie Senatu powiązanym z ustawą CLARITY, który mógłby ograniczyć pasywne zyski wypłacane posiadaczom stablecoinów, oraz (2) informacji, że konkurent Tether zatrudnił dużą firmę księgową (według doniesień Deloitte) do przeprowadzenia audytu rezerw. Traderzy ponownie oceniają mechanizm generowania zysków USDC, który wspiera adopcję detaliczną, zwłaszcza poprzez dystrybucję w stylu Coinbase. Jeśli zostanie wprowadzony zakaz pasywnego zysku, analitycy oczekują, że Circle przejdzie w stronę zachęt opartych na aktywności zamiast programów opartych na zysku — operacyjny i produktowy reset, który może potrzebować 2–4 kwartałów na stabilizację i nawet 18 miesięcy na pełną normalizację. Audyt Tether wprowadza również ryzyko konkurencyjne: jeśli rynki odczytają audyt jako silne potwierdzenie rezerw, część przepływów instytucjonalnych może w krótkim terminie przemieścić się z USDC do USDT. W perspektywie oczekuje się markup w Senackiej Komisji Bankowości w drugiej połowie kwietnia, z możliwością opublikowania projektu ustawy przed tym terminem. Dopóki ustawodawcy nie wyjaśnią, co jest dozwolone, niepewność dotycząca wrażliwości przychodów USDC na zasady dotyczące zysków ze stablecoinów prawdopodobnie utrzyma nastroje wrażliwe.