Bantaang pagbabawal sa ani ng USDC tumama sa Circle; kita mula sa USDC nanganganib
Bumagsak ang stock ng Circle ngayong linggo habang tumutugon ang mga trader sa dalawang magkasabay na kaganapan pati na rin mas malawak na presyong kompetisyon—pinaka-diretso, isang mungkahing pagbabago sa regulasyon na tumatarget sa USDC na “passive yield.”
Nagtapos ang Circle noong nakaraang linggo malapit sa $93.6, bumaba mga 26% mula sa humigit-kumulang $126 bago ang pagbagsak. Pabilis ang selloff noong Martes matapos ang (1) draft ng Senado na konektado sa CLARITY Act na maaaring limitahan ang passive yield na binabayaran sa mga humahawak ng stablecoin at (2) balita na nag-hire ang kalabang Tether ng isang malaking accounting firm (iniulat ang Deloitte) para magsagawa ng reserves audit.
Umarangkada na muling sinusuri ng mga trader ang yield engine ng USDC na sumusuporta sa retail adoption, lalo na sa pamamagitan ng Coinbase-style distribution. Kung ipatutupad ang pagbabawal sa passive yield, inaasahan ng mga analyst na lilipat ang Circle sa activity-based incentives sa halip na yield-based programs—isang operational at product reset na maaaring tumagal ng 2–4 na quarter para maging stable at hanggang 18 buwan para ganap na normal.
Nagdadala rin ang audit ng Tether ng competitive risk: kung babasahin ng merkado ang audit bilang malakas na pagpapatunay ng reserves, maaaring mag-rotate ang ilang institutional flows mula USDC patungong USDT sa malapit na panahon.
Tumingin sa hinaharap, inaasahan ang Senate Banking Committee markup sa ikalawang kalahati ng Abril, na may potensyal na paglabas ng bill bago ang panahong iyon. Hanggang hindi nililinaw ng mga mambabatas kung ano ang pinapayagan, malamang na panatilihing marupok ang sentiment dahil sa kawalang-katiyakan ukol sa revenue sensitivity ng USDC sa mga patakaran sa stablecoin yield.
Bearish
Ang balitang ito ay bearish para sa USDC dahil direktang nilalagay nito sa peligro ang regulatory acceptability ng passive yield ng USDC—isang pangunahing demand driver para sa retail holders at isang core na bahagi ng ekonomiya ng Circle. Kahit na matatag ang ilalim na modelo, malamang na idi-discount ng merkado ang panandaliang cash-flow stability at pipilitin ang pagbabago sa mga incentive program (na may mahahabang timeline sa implementasyon tulad ng 2–4 quarters at potensyal hanggang 18 buwan). Kasabay nito, pinapataas ng audit ng mga reserba ng Tether ang posibilidad ng panandaliang rotation ng daloy papuntang USDT kung titingnan ng mga investor ang audit bilang pag-validate ng lakas ng reserve. Magkasama, pinapataas ng mga catalysts na ito ang selling pressure at pinananatiling mataas ang volatility sa paligid ng legislative timelines (April markup).