Circle fordert eine Reform der MiCA-Reserven für Stablecoins
Circle fordert die Europäische Kommission auf, die MiCA-Regeln für Stablecoins vor der umfassenderen EU-Überprüfung zu überarbeiten, die für 2027 erwartet wird. Der Herausgeber von USDC und EURC erklärt, MiCA habe regulierte Unternehmen angezogen. Derzeit fallen jedoch nur drei der 25 größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung unter diesen Rahmen.
Circle möchte, dass die EU die „Multi-Issuance“ beibehält. Dadurch könnten ein in der EU zugelassenes Unternehmen und ein ausländischer regulierter Partner denselben Stablecoin herausgeben. Das Unternehmen warnte, strengere Beschränkungen könnten Stablecoin-Aktivitäten ins Ausland verlagern und Europas Wettbewerbsfähigkeit schwächen.
Das Unternehmen lehnt auch die festen Reserveanforderungen von MiCA ab. Diese verpflichten Emittenten von E-Geld-Token, mindestens 30 % ihrer Reserven in Einlagen bei Geschäftsbanken zu halten; für bedeutende Token steigt der Anteil auf 60 %. Circle zufolge erhöhen diese Regeln das Bank- und Kontrahentenrisiko. Als Beispiel verweist das Unternehmen auf die vorübergehende Abkopplung von USDC, nachdem im März 2023 Reserven im Wert von 3,3 Milliarden US-Dollar bei der Silicon Valley Bank gehalten wurden.
Circle unterstützt liquiditätsbasierte Standards, die darauf ausgerichtet sind, wie schnell während Rücknahmen auf Reserven zugegriffen werden kann. Dies ähnelt Vorschlägen der Europäischen Zentralbank und anderer Zentralbanken. Außerdem möchte Circle, dass die EU ihre Beschränkungen für das Engagement gegenüber einem einzelnen Staat und einer einzelnen Bank überdenkt. Tether hat eine MiCA-Zulassung teilweise wegen der Einlagenregeln abgelehnt.
Die kurzfristigen Auswirkungen auf den Handel dürften begrenzt sein. Die MiCA-Überprüfung könnte jedoch die Stablecoin-Liquidität, die Unterstützung durch Börsen, die Kosten der Emittenten und die langfristige Position von USDC, EURC und USDT in Europa beeinflussen.
Neutral
Die unmittelbaren Auswirkungen auf den Preis dürften neutral sein, da die Vorschläge von Circle politische Empfehlungen und keine bereits in Kraft getretenen Regeländerungen sind. USDC und EURC könnten eine begrenzte kurzfristige Volatilität verzeichnen, wenn Händler die Unterstützung durch europäische Börsen oder den regulatorischen Zugang neu bewerten. Die Nachricht verändert jedoch nicht direkt ihre Dollar- oder Eurobindung.
Langfristig könnten flexiblere Regeln für Reserven und Liquidität die Kosten der Emittenten senken, das Konzentrationsrisiko im Bankensektor reduzieren und die Effizienz des Stablecoin-Marktes verbessern. Die Beibehaltung mehrerer Emittenten könnte zudem die Verbreitung von USDC und EURC in Europa unterstützen. Allerdings bleibt die regulatorische Unsicherheit bestehen, und strengere endgültige Regeln könnten die Compliance-Kosten erhöhen, die Liquidität verringern oder Aktivitäten im Ausland fördern. Die möglichen Auswirkungen sind daher struktureller und schrittweiser Natur und kein unmittelbarer bullisher oder bearisher Katalysator für die Token selbst.