Circle pide reformar las reservas de las stablecoins conforme a MiCA
Circle insta a la Comisión Europea a revisar las normas de MiCA sobre las stablecoins antes de la revisión general de la UE prevista para 2027. El emisor de USDC y EURC afirma que MiCA ha atraído a empresas reguladas, pero que actualmente solo tres de las 25 mayores stablecoins por capitalización de mercado están cubiertas por el marco.
Circle quiere que la UE preserve la «emisión múltiple», permitiendo que una entidad autorizada en la UE y un socio regulado extranjero emitan la misma stablecoin. La empresa advirtió de que unos límites más estrictos podrían trasladar la actividad de las stablecoins al extranjero y debilitar la competitividad de Europa.
La compañía también se opone a los requisitos fijos de reservas de MiCA, que obligan a los emisores de tokens de dinero electrónico a mantener al menos el 30 % de las reservas en depósitos bancarios comerciales, porcentaje que asciende al 60 % para los tokens significativos. Circle sostiene que estas normas aumentan el riesgo bancario y de contraparte, y cita la desvinculación temporal del USDC tras mantener 3.300 millones de dólares de reservas en Silicon Valley Bank en marzo de 2023.
Circle respalda unos estándares basados en la liquidez y centrados en la rapidez con la que se puede acceder a las reservas durante los reembolsos, similares a las propuestas del Banco Central Europeo y de otros bancos centrales. También quiere que la UE reconsidere los límites de exposición a un único soberano y banco. Tether se ha opuesto a la autorización bajo MiCA, en parte por las normas sobre depósitos.
Es probable que el impacto en la negociación a corto plazo sea limitado, pero la revisión de MiCA podría influir en la liquidez de las stablecoins, su respaldo en los exchanges, los costes de los emisores y la posición a largo plazo de USDC, EURC y USDT en Europa.
Neutral
Es probable que el impacto inmediato en el precio sea neutral, ya que las propuestas de Circle son recomendaciones de política y no cambios normativos ya promulgados. USDC y EURC podrían experimentar una volatilidad limitada a corto plazo si los operadores reevaluaran el acceso a las plataformas de intercambio europeas o el acceso regulatorio, pero la noticia no altera directamente sus paridades con el dólar o el euro.
A más largo plazo, unas normas más flexibles sobre las reservas y la liquidez podrían reducir los costes de los emisores, disminuir el riesgo de concentración bancaria y mejorar la eficiencia del mercado de las stablecoins. Mantener la posibilidad de múltiples emisiones también podría respaldar la distribución de USDC y EURC en Europa. Sin embargo, la incertidumbre regulatoria persiste, y unas normas finales más estrictas podrían aumentar los costes de cumplimiento, reducir la liquidez o fomentar la actividad extraterritorial. Por tanto, los posibles efectos son estructurales y graduales, más que un catalizador alcista o bajista inmediato para los propios tokens.