Circle призывает реформировать резервные требования MiCA для стейблкоинов
Circle призывает Европейскую комиссию пересмотреть правила MiCA для стейблкоинов до более масштабного пересмотра законодательства ЕС, ожидаемого в 2027 году. Эмитент USDC и EURC заявляет, что MiCA привлекла регулируемые компании, однако сейчас действие этого режима распространяется лишь на три из 25 крупнейших стейблкоинов по рыночной стоимости.
Circle хочет, чтобы ЕС сохранил «множественную эмиссию», позволяющую уполномоченной в ЕС организации и регулируемому иностранному партнёру выпускать один и тот же стейблкоин. Компания предупредила, что более жёсткие ограничения могут вытеснить деятельность со стейблкоинами за пределы Европы и ослабить конкурентоспособность региона.
Компания также выступает против фиксированных требований MiCA к резервам, согласно которым эмитенты токенов электронных денег должны хранить не менее 30% резервов на депозитах в коммерческих банках; для значимых токенов этот показатель повышается до 60%. Circle утверждает, что такие правила увеличивают банковские и контрагентские риски, ссылаясь на временную потерю привязки USDC после того, как в марте 2023 года в Silicon Valley Bank хранились резервы на сумму 3,3 млрд долларов.
Circle поддерживает стандарты, основанные на ликвидности и учитывающие скорость доступа к резервам при погашении токенов, аналогичные предложениям Европейского центрального банка и других центральных банков. Компания также хочет, чтобы ЕС пересмотрел ограничения на экспозицию к одному государству и одному банку. Tether частично выступила против авторизации по MiCA из-за требований к депозитам.
Влияние на краткосрочную торговлю, вероятно, будет ограниченным, однако пересмотр MiCA может повлиять на ликвидность стейблкоинов, их поддержку биржами, расходы эмитентов и долгосрочные позиции USDC, EURC и USDT в Европе.
Neutral
Вероятно, непосредственное влияние на цену будет нейтральным, поскольку предложения Circle являются рекомендациями в области политики, а не уже принятыми изменениями правил. USDC и EURC могут столкнуться с ограниченной краткосрочной волатильностью, если трейдеры пересмотрят оценку поддержки со стороны европейских бирж или регуляторного доступа, однако эта новость напрямую не меняет их привязку к доллару или евро.
В долгосрочной перспективе более гибкие правила в отношении резервов и ликвидности могут снизить издержки эмитентов, уменьшить риск концентрации в банковском секторе и повысить эффективность рынка стейблкоинов. Сохранение возможности множественной эмиссии также может поддержать распространение USDC и EURC в Европе. Однако регуляторная неопределённость сохраняется, а более строгие окончательные правила могут увеличить затраты на соблюдение требований, снизить ликвидность или стимулировать деятельность в офшорных юрисдикциях. Поэтому потенциальные последствия носят структурный и постепенный характер, а не являются немедленным бычьим или медвежьим катализатором для самих токенов.