Circle закликає реформувати резерви стейблкоїнів відповідно до MiCA
Circle закликає Європейську комісію переглянути правила MiCA щодо стейблкоїнів напередодні ширшого перегляду законодавства ЄС, очікуваного у 2027 році. Емітент USDC і EURC заявляє, що MiCA залучила регульовані компанії, однак наразі лише три з 25 найбільших стейблкоїнів за ринковою вартістю охоплені цією системою.
Circle хоче, щоб ЄС зберіг «множинний випуск», який дозволяє уповноваженій у ЄС організації та іноземному регульованому партнеру випускати один і той самий стейблкоїн. Компанія попередила, що жорсткіші обмеження можуть витіснити діяльність зі стейблкоїнами за кордон і послабити конкурентоспроможність Європи.
Компанія також виступає проти фіксованих вимог MiCA до резервів, які зобов’язують емітентів токенів електронних грошей зберігати щонайменше 30% резервів у депозитах комерційних банків; для значущих токенів цей показник зростає до 60%. Circle стверджує, що ці правила підвищують банківський ризик і ризик контрагента, посилаючись на тимчасову втрату прив’язки USDC після того, як у березні 2023 року в Silicon Valley Bank зберігалося 3,3 млрд доларів резервів.
Circle підтримує стандарти, засновані на ліквідності та зосереджені на швидкості доступу до резервів під час погашення токенів, подібні до пропозицій Європейського центрального банку та інших центральних банків. Компанія також хоче, щоб ЄС переглянув обмеження на ризик щодо однієї суверенної держави та одного банку. Tether частково виступила проти авторизації за MiCA через правила щодо депозитів.
Вплив на короткострокову торгівлю, імовірно, буде обмеженим, але перегляд MiCA може вплинути на ліквідність стейблкоїнів, їхню підтримку біржами, витрати емітентів і довгострокові позиції USDC, EURC та USDT у Європі.
Neutral
Негайний вплив на ціну, ймовірно, буде нейтральним, оскільки пропозиції Circle є рекомендаціями щодо політики, а не вже ухваленими змінами правил. USDC і EURC можуть зазнати обмеженої короткострокової волатильності, якщо трейдери переоцінять підтримку європейських бірж або регуляторний доступ, однак ця новина безпосередньо не змінює їхню прив’язку до долара чи євро.
У довгостроковій перспективі гнучкіші правила щодо резервів і ліквідності можуть знизити витрати емітентів, зменшити ризик концентрації в банківському секторі та підвищити ефективність ринку стейблкоїнів. Збереження можливості множинної емісії також може підтримати поширення USDC і EURC у Європі. Водночас регуляторна невизначеність зберігається, а суворіші остаточні правила можуть збільшити витрати на дотримання вимог, зменшити ліквідність або стимулювати діяльність в офшорних юрисдикціях. Отже, потенційні наслідки є структурними та поступовими, а не негайним бичачим чи ведмежим каталізатором для самих токенів.