Circle Catat Pendapatan US$770J di Q4 saat Pasokan USDC Menyentuh US$75,3Miliar; Volume On‑Chain Melonjak
Circle melaporkan hasil Q4 2025 yang lebih kuat dari perkiraan dengan pendapatan kuartalan sebesar $770 juta (naik 77% YoY) dan pendapatan tahunan sebesar $2,747 miliar (naik 64% YoY). Adjusted EBITDA meningkat dua kali lipat menjadi $582 juta sementara rugi bersih setahun adalah $70 juta, terutama karena $424 juta kompensasi saham terkait IPO. Sirkulasi USDC naik 72% YoY menjadi $75,3 miliar dan volume transaksi USDC on‑chain kuartal keempat melonjak 247% YoY menjadi $11,9 triliun. EURC tumbuh 284% menjadi €310 juta dan USYC mencapai $1,5 miliar. Circle Payments Network mencatat volume transaksi annualized sebesar $5,7 miliar. Manajemen menegaskan kembali target pertumbuhan multi‑tahun USDC sekitar 40% CAGR, memandu margin RLDC sebesar 38–40% dan pendapatan lain sebesar $150–$170 juta untuk 2026, dan mengatakan peluncuran mainnet Arc tetap sesuai jadwal untuk 2026. CEO Jeremy Allaire menyebut ini sebagai "titik balik" saat blockchain, stablecoin dan AI saling berkonvergensi. Pedagang harus mencatat: pertumbuhan suplai USDC yang cepat dan meningkatnya volume on‑chain meningkatkan likuiditas dan on‑ramps—mendukung permintaan stablecoin dan aliran perdagangan; kejutan pendapatan positif dapat mengangkat saham induk Circle (CRCL) dan sentimen stablecoin secara lebih luas; dan perkembangan regulasi (undang‑undang stablecoin dan perdebatan kebijakan industri) tetap menjadi faktor risiko kunci yang dapat memengaruhi imbal hasil, hubungan perbankan dan struktur pasar.
Bullish
Laporan gabungan menunjukkan permintaan fundamental yang kuat untuk USDC: pertumbuhan pasokan YoY yang besar (72%) dan lonjakan volume transaksi on‑chain sebesar 247% meningkatkan likuiditas dan kecepatan transaksi, yang biasanya mendukung utilitas stablecoin yang lebih tinggi dan aktivitas perdagangan. Kejutan positif pada pendapatan dan EBITDA — meskipun ada rugi bersih tahun akuntansi terkait kompensasi IPO — memperkuat sentimen investor terhadap Circle dan induk perusahaannya (CRCL), kemungkinan diterjemahkan menjadi peningkatan kepercayaan pasar terhadap USDC sebagai on‑ramp likuid. Panduan manajemen (target CAGR USDC 40%, panduan margin RLDC, dan target pendapatan lainnya) dan kemajuan produk (ekspansi Circle Payments Network, roadmap mainnet Arc) memperkuat prospek menengah hingga jangka panjang yang konstruktif. Dalam jangka pendek, beat laba dan lonjakan volume on‑chain kemungkinan bullish untuk permintaan USDC dan aliran perdagangan terkait. Risiko penurunan utama adalah perkembangan regulasi dan perubahan kebijakan yang dapat membatasi kemitraan perbankan, produk berbunga atau jalur operasional—ini dapat menahan kasus bullish tetapi tidak meniadakan indikator permintaan saat ini.