การเติบโตของรายได้จาก USDC ของ Circle มาพร้อมกับต้นทุนที่สูง

Circle สร้างรายได้และรายได้จากเงินสำรองได้ประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 แต่เหลือกำไรสุทธิเพียงราว 103 ล้านดอลลาร์ การจ่ายเงินให้พันธมิตรด้านการจัดจำหน่ายและต้นทุนธุรกรรมสูงถึง 819 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อีก 473 ล้านดอลลาร์ถูกใช้ไปกับการดำเนินงาน โครงสร้างพื้นฐาน และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ส่งผลให้มีกำไรเพียงประมาณ 7 เซนต์ต่อรายได้ทุก 1 ดอลลาร์ รายได้จากเงินสำรองเป็นหัวใจสำคัญของผลประกอบการ Circle โดยคิดเป็นประมาณ 95% ของรายได้ในไตรมาสสอง และสร้างรายได้ 668 ล้านดอลลาร์ แม้อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยจากเงินสำรองจะลดลง 66 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับปีก่อน ผลประกอบการนี้ทำให้ความสามารถในการทำกำไรของ Circle อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยและปริมาณ USDC ที่หมุนเวียนอยู่ Circle แบ่งรายได้จากเงินสำรองให้กับแพลตฟอร์มที่จัดจำหน่าย USDC โดยยอดคงเหลือ USDC เฉลี่ยที่เชื่อมโยงกับ Coinbase เพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 20 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสสอง นอกจากนี้ Circle ยังลงนามในข้อตกลงเชิงพาณิชย์ระยะเวลา 5 ปีกับ Binance ในเดือนกันยายน แต่ไม่ได้เปิดเผยยอดจ่ายให้พันธมิตรแต่ละราย ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ช่วยรองรับเครือข่ายขนาดใหญ่ โดย Circle ดำเนินงานบนบล็อกเชนมากกว่า 35 แห่ง ทำงานร่วมกับธนาคารกว่า 25 แห่ง และมีผู้เข้าร่วมด้านการจัดจำหน่ายมากกว่า 150 ราย ปริมาณธุรกรรม USDC บนเชนในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 สูงกว่า 36 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่ส่วนแบ่งของ USDC ในปริมาณการซื้อขายสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกเพิ่มขึ้นเป็น 77% ในเดือนมิถุนายน จาก 60% ในปีก่อน การแข่งขันกำลังทวีความรุนแรงขึ้น: Open USD ซึ่งเปิดตัวในเดือนมิถุนายน ให้บริการสร้างเหรียญและไถ่ถอนฟรี พร้อมแบ่งรายได้จากเงินสำรองให้ผู้เข้าร่วม สำหรับนักเทรด ตัวเลขของ Circle แสดงให้เห็นว่า USDC ได้รับการยอมรับอย่างมาก แต่ก็ชี้ให้เห็นการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมและรายได้จากเงินสำรอง ตลอดจนความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยและปริมาณหมุนเวียน