Circle的USDC营收增长伴随着高昂成本

Circle在2026年上半年实现约14亿美元营收及储备收入，但净利润仅约1.03亿美元。分销合作伙伴支出和交易成本达到8.19亿美元，另有约4.73亿美元用于运营、基础设施及其他开支，意味着每一美元营收约留下7美分净利润。 储备收入是Circle盈利的核心：该项收入约占第二季度营收的95%，带来6.68亿美元收入，尽管平均储备收益率同比下降66个基点。这使Circle的盈利容易受到利率和USDC流通规模变化的影响。Circle会与USDC分销平台分享储备收入；第二季度，通过Coinbase相关产品持有的USDC平均余额同比增长44%，达到200亿美元。Circle还在9月与Binance签署了为期五年的商业协议，但未披露各合作伙伴分别获得的款项。 这些成本支撑着广泛的网络：Circle业务覆盖35多个区块链，与25家以上银行合作，并拥有150多个分销参与方。2026年上半年，USDC链上交易量超过36万亿美元；其全球稳定币交易量占比在6月升至77%，高于一年前的60%。竞争也在加剧：6月推出的Open USD提供免费铸造和赎回，并向参与方分享储备收入。对交易者而言，Circle的数据反映出USDC采用度强劲，同时也凸显了稳定币在费用和储备收入分配上的竞争，以及Circle盈利对利率和流通规模的敏感性。