Circle 的 USDC 收入增長代價高昂

Circle 在 2026 年上半年錄得約 14 億美元收入及儲備收入，但淨利潤僅約 1.03 億美元。支付予分銷夥伴的款項及交易成本達 8.19 億美元，另有 4.73 億美元用於營運、基礎設施及其他開支，令每一美元收入只剩約七美仙利潤。 儲備收入是 Circle 盈利的核心：它佔第二季收入約 95%，帶來 6.68 億美元收入，儘管儲備平均收益率按年下跌 66 個基點。這些業績令 Circle 的盈利能力容易受到利率及流通中 USDC 數量影響。Circle 與分銷 USDC 的平台分享儲備收入；第二季與 Coinbase 相關的 USDC 平均結餘按年增加 44%，達 200 億美元。Circle 亦於 9 月與 Binance 簽訂為期五年的商業協議，但未有披露向各個合作夥伴支付的款項。 這些成本支撐着一個廣泛的網絡：Circle 在 35 個以上的區塊鏈上營運，與 25 間以上的銀行合作，並有超過 150 個分銷參與者。2026 年上半年 USDC 鏈上交易量超過 36 萬億美元；其佔全球穩定幣交易量的比重亦由一年前的 60%，升至 6 月的 77%。競爭日益激烈：6 月推出的 Open USD 提供免費鑄造及贖回，並與參與者分享儲備收入。對交易者而言，Circle 的數據顯示 USDC 採用情況強勁，但亦突顯了手續費及儲備收入方面的競爭，以及對利率和流通量的敏感度。