Circle 的 USDC 收入成長代價高昂

Circle 在 2026 年上半年創造約 14 億美元的營收與儲備收入，但淨利僅約 1.03 億美元。支付給分銷夥伴的款項與交易成本達 8.19 億美元，另有 4.73 億美元用於營運、基礎設施及其他支出，使每一美元營收約只留下七美分利潤。 儲備收入是 Circle 獲利的核心：它占第二季營收約 95%，帶來 6.68 億美元收入，儘管儲備平均收益率年減 66 個基點。這些結果使 Circle 的獲利能力容易受到利率及流通中 USDC 數量影響。Circle 與分銷 USDC 的平台分享儲備收入；第二季與 Coinbase 相關的 USDC 平均餘額年增 44%，達到 200 億美元。Circle 也在 9 月與 Binance 簽訂為期五年的商業協議，但未揭露支付給各合作夥伴的款項。 這些成本支撐著廣泛的網路：Circle 在 35 個以上的區塊鏈上營運，與 25 家以上的銀行合作，並有超過 150 個分銷參與者。2026 年上半年 USDC 鏈上交易量超過 36 兆美元；其占全球穩定幣交易量的比重，也從一年前的 60% 升至 6 月的 77%。競爭日益激烈：6 月推出的 Open USD 提供免費鑄造與贖回，並與參與者分享儲備收入。對交易者而言，Circle 的數據顯示 USDC 採用情況強勁，但也凸顯手續費與儲備收入方面的競爭，以及對利率和流通量的敏感性。