Citrini Research mengurangi eksposur pada saham chip di tengah meningkatnya risiko pendanaan AI
James van Geelen, pendiri Citrini Research, telah memangkas eksposurnya terhadap saham semikonduktor secara tajam dan memiliki beberapa posisi short. Ia berpendapat bahwa risiko terkait pendanaan infrastruktur AI telah berubah. Perusahaan teknologi besar selama ini mengandalkan arus kas sendiri untuk membiayai investasi AI, tetapi menurutnya, belanja tambahan kini semakin bergantung pada pasar saham dan obligasi. Hal ini membuat rencana pembangunan lebih rentan terhadap penurunan sentimen investor.
Van Geelen mengatakan valuasi saat ini bergantung pada kemampuan laboratorium AI mencapai sekitar US$1 triliun pendapatan berulang tahunan pada akhir 2028. Ia menyoroti pertumbuhan permintaan yang belum pasti, kenaikan belanja yang terbatas meskipun harga AI turun, serta meningkatnya penggunaan model sumber terbuka sebagai risiko bagi target tersebut. Ia akan mempertimbangkan untuk kembali membeli saham chip jika penggunaan berbayar dan pertumbuhan pendapatan AI meningkat cukup pesat sehingga investasi dapat ditopang oleh arus kas pelanggan.
Ia tetap optimistis terhadap Nvidia dan menyukai strategi long Meta, short Google. Secara terpisah, sebuah eksperimen Citrini dengan Claude dari Anthropic menghasilkan 211 kandidat antibodi terhadap kalajengking dalam 64 jam; 17 di antaranya mengikat targetnya dalam uji laboratorium. Van Geelen mengatakan AI dapat mempercepat proses desain, tetapi pekerjaan laboratorium dan terbatasnya hewan penelitian masih menjadi hambatan. Ia melihat peluang di layanan penelitian klinis, bukan pada saham penemuan obat berbasis AI.
Neutral
Artikel ini tidak secara langsung membahas mata uang kripto atau arus dana di pasar kripto, sehingga dampak langsungnya terhadap aset digital kemungkinan terbatas. Sinyal yang lebih luas bernada hati-hati: Citrini Research berpendapat bahwa belanja infrastruktur AI semakin bergantung pada pasar modal dan sentimen investor, alih-alih sepenuhnya ditopang oleh arus kas perusahaan teknologi besar. Jika pandangan ini memicu penarikan yang lebih luas dari saham teknologi bertumbuh tinggi, kripto dapat mengalami tekanan tidak langsung karena para trader kerap memperlakukan Bitcoin dan aset digital lainnya sebagai aset yang sensitif terhadap risiko.
Dalam jangka pendek, komentar tersebut dapat menambah volatilitas pada saham teknologi dan aset berisiko terkait, terutama jika investor sudah bereaksi terhadap prospek pendapatan AI yang lebih lemah, biaya pendanaan yang meningkat, atau likuiditas yang menurun. Namun, artikel ini melaporkan penyesuaian portofolio dan tesis investasi, bukan keruntuhan belanja AI yang telah terkonfirmasi. Van Geelen masih menilai permintaan melebihi pasokan dan tetap optimistis terhadap Nvidia, sehingga langkahnya tidak serta-merta dapat dibaca sebagai penolakan luas terhadap AI.
Dalam jangka panjang, perlambatan investasi AI yang berkelanjutan atau pengetatan pasar modal yang lebih luas dapat membebani selera risiko dan mengurangi aliran spekulatif ke kripto. Sebaliknya, pertumbuhan berkelanjutan dalam penggunaan AI berbayar dan pendapatannya dapat meredakan kekhawatiran terhadap valuasi sektor teknologi dan mendukung pengambilan risiko. Seperti pada periode sebelumnya ketika valuasi teknologi bertumbuh tinggi mendapat tekanan, respons kripto kemungkinan akan lebih bergantung pada likuiditas, ekspektasi suku bunga, dan posisi investor daripada pada satu wawancara ini. Secara keseluruhan, berita ini merupakan sinyal pengurangan risiko yang moderat, tetapi bukan katalis langsung bagi kripto.