Citrini Research mengurangkan pendedahan kepada saham cip apabila risiko pembiayaan AI meningkat
Pengasas Citrini Research, James van Geelen, telah mengurangkan pendedahannya kepada saham semikonduktor dengan ketara dan memegang beberapa posisi short. Beliau berpendapat bahawa risiko berkaitan pembiayaan infrastruktur AI telah berubah. Syarikat teknologi besar selama ini menggunakan aliran tunai sendiri untuk membiayai pelaburan AI, tetapi menurutnya, perbelanjaan tambahan kini semakin bergantung pada pasaran ekuiti dan hutang. Ini menjadikan rancangan pembinaan lebih terdedah kepada kemerosotan sentimen pelabur.
Van Geelen berkata penilaian semasa bergantung pada makmal AI yang mencapai kira-kira AS$1 trilion hasil berulang tahunan menjelang akhir 2028. Beliau mengetengahkan pertumbuhan permintaan yang tidak menentu, peningkatan perbelanjaan yang terhad walaupun harga AI lebih rendah, serta penggunaan model sumber terbuka yang semakin meningkat sebagai risiko kepada sasaran itu. Beliau akan mempertimbangkan untuk kembali membeli saham cip jika penggunaan berbayar dan pertumbuhan hasil AI meningkat secukupnya untuk menyokong pelaburan melalui aliran tunai pelanggan.
Beliau kekal positif terhadap Nvidia dan menggemari dagangan long Meta, short Google. Secara berasingan, satu eksperimen Citrini menggunakan Claude daripada Anthropic menghasilkan 211 calon antibodi terhadap kala jengking dalam masa 64 jam; 17 daripadanya mengikat sasaran dalam ujian makmal. Van Geelen berkata AI boleh mempercepat reka bentuk, tetapi kerja makmal dan kekurangan haiwan penyelidikan masih menjadi kekangan. Beliau melihat peluang dalam perkhidmatan penyelidikan klinikal, bukannya saham penemuan ubat berasaskan AI.
Neutral
Artikel ini tidak membincangkan mata wang kripto atau aliran dana pasaran kripto secara langsung, jadi kesan serta-mertanya terhadap aset digital berkemungkinan terhad. Isyarat yang lebih luas bersifat berhati-hati: Citrini Research berpendapat bahawa perbelanjaan infrastruktur AI semakin bergantung pada pasaran modal dan sentimen pelabur, dan bukannya disokong sepenuhnya oleh aliran tunai syarikat teknologi besar. Jika pandangan ini mencetuskan pengunduran yang lebih meluas daripada saham teknologi berpertumbuhan tinggi, kripto mungkin menghadapi tekanan tidak langsung kerana pedagang sering menganggap Bitcoin dan aset digital lain sebagai aset yang sensitif terhadap risiko.
Dalam jangka pendek, komen tersebut boleh menyumbang kepada turun naik saham teknologi dan aset berisiko yang berkaitan, khususnya jika pelabur sudah bertindak balas terhadap jangkaan hasil AI yang lebih lemah, kos pembiayaan yang meningkat atau kecairan yang merosot. Namun, artikel itu melaporkan pelarasan portfolio dan tesis pelaburan, bukannya kejatuhan perbelanjaan AI yang telah disahkan. Van Geelen masih melihat permintaan mengatasi bekalan dan kekal positif terhadap Nvidia, sekali gus mengehadkan alasan untuk mentafsir tindakannya sebagai penolakan menyeluruh terhadap AI.
Dalam jangka panjang, kelembapan pelaburan AI yang berterusan atau pengetatan pasaran modal yang lebih meluas boleh menjejaskan selera risiko dan mengurangkan aliran spekulatif ke dalam kripto. Sebaliknya, pertumbuhan berterusan dalam penggunaan AI berbayar dan hasilnya boleh meredakan kebimbangan terhadap penilaian sektor teknologi serta menyokong pengambilan risiko. Seperti dalam tempoh lalu apabila penilaian teknologi berpertumbuhan tinggi menerima tekanan, tindak balas kripto mungkin lebih bergantung pada kecairan, jangkaan kadar faedah dan kedudukan pelabur berbanding temu bual tunggal ini. Secara keseluruhan, berita ini ialah isyarat pengurangan risiko yang sederhana, tetapi bukan pemangkin kripto secara langsung.