Citrini Research reduz exposição a chips diante do aumento dos riscos de financiamento da IA
James van Geelen, fundador da Citrini Research, reduziu bastante sua exposição a semicondutores e mantém algumas posições vendidas, argumentando que os riscos relacionados ao financiamento da infraestrutura de IA mudaram. As grandes empresas de tecnologia financiaram seus investimentos em IA com o próprio fluxo de caixa, mas, segundo ele, uma parcela cada vez maior dos gastos adicionais agora depende dos mercados de ações e de dívida. Isso torna os planos de construção mais vulneráveis a uma piora no sentimento dos investidores.
Van Geelen afirma que as avaliações atuais dependem de os laboratórios de IA alcançarem cerca de US$ 1 trilhão em receita recorrente anual até o fim de 2028. Entre os riscos para essa meta, ele destaca a incerteza sobre o crescimento da demanda, os ganhos limitados de gastos decorrentes da queda dos preços da IA e o aumento do uso de modelos de código aberto. Ele consideraria voltar às ações de fabricantes de chips se o uso pago e o crescimento da receita de IA acelerassem o suficiente para sustentar os investimentos por meio do fluxo de caixa dos clientes.
Ele continua otimista em relação à Nvidia e prefere uma operação comprada em Meta e vendida em Google. Separadamente, um experimento da Citrini com o Claude, da Anthropic, gerou 211 candidatos a anticorpos contra escorpiões; 17 deles se ligaram ao alvo em testes de laboratório. Van Geelen afirma que a IA pode acelerar o desenvolvimento, mas que o trabalho de laboratório e a escassez de animais para pesquisa continuam sendo gargalos. Ele vê oportunidades em serviços de pesquisa clínica, e não em ações de empresas de descoberta de medicamentos com IA.
Neutral
O artigo não aborda diretamente as criptomoedas nem os fluxos do mercado cripto, portanto seu impacto imediato sobre os ativos digitais provavelmente será limitado. Seu sinal mais amplo é de cautela: a Citrini Research argumenta que os gastos com infraestrutura de IA estão cada vez mais dependentes dos mercados de capitais e do sentimento dos investidores, em vez de serem plenamente sustentados pelo fluxo de caixa das grandes empresas de tecnologia. Se essa visão provocar um recuo mais amplo das ações de tecnologia de alto crescimento, as criptomoedas poderão sofrer pressão indireta, pois os traders costumam tratar o Bitcoin e outros ativos digitais como ativos sensíveis ao risco.
No curto prazo, os comentários podem contribuir para a volatilidade das ações de tecnologia e de outros ativos de risco relacionados, especialmente se os investidores já estiverem reagindo a expectativas mais fracas de receita com IA, ao aumento dos custos de financiamento ou à queda da liquidez. O artigo, porém, relata um ajuste de carteira e uma tese de investimento, não um colapso confirmado dos gastos com IA. Van Geelen ainda considera que a demanda supera a oferta e continua otimista em relação à Nvidia, o que limita os motivos para interpretar sua decisão como uma rejeição generalizada da IA.
No longo prazo, uma desaceleração prolongada dos investimentos em IA ou um aperto mais amplo nos mercados de capitais pode pesar sobre o apetite por risco e reduzir os fluxos especulativos para as criptomoedas. Por outro lado, o crescimento contínuo do uso pago de IA e das receitas do setor pode aliviar as preocupações com as avaliações das empresas de tecnologia e favorecer a tomada de risco. Como em períodos anteriores de pressão sobre as avaliações de empresas de tecnologia de alto crescimento, a reação das criptomoedas provavelmente dependerá mais da liquidez, das expectativas para as taxas de juros e do posicionamento dos investidores do que desta entrevista isolada. No geral, a notícia é um sinal moderado de aversão ao risco, mas não um catalisador direto para as criptomoedas.