Citrini Research își reduce expunerea la cipuri pe măsură ce cresc riscurile de finanțare a IA
James van Geelen, fondatorul Citrini Research, și-a redus semnificativ expunerea la sectorul semiconductorilor și deține câteva poziții short, susținând că riscurile legate de finanțarea infrastructurii pentru IA s-au schimbat. Marile companii de tehnologie și-au finanțat investițiile în IA din propriile fluxuri de numerar, însă, spune el, o parte tot mai mare din cheltuielile suplimentare depinde acum de piețele de capital și de datorii. Astfel, planurile de construcție devin mai vulnerabile la o scădere a încrederii investitorilor.
Van Geelen afirmă că evaluările actuale presupun că laboratoarele de IA vor ajunge la venituri recurente anuale de aproximativ 1.000 de miliarde de dolari până la sfârșitul anului 2028. Printre riscurile pentru acest obiectiv, el menționează incertitudinea privind creșterea cererii, sporul limitat al cheltuielilor determinat de scăderea prețurilor la IA și utilizarea tot mai frecventă a modelelor open-source. Ar lua în calcul să revină la acțiunile producătorilor de cipuri dacă utilizarea plătită și creșterea veniturilor din IA s-ar accelera suficient pentru a susține investițiile din fluxurile de numerar ale clienților.
Rămâne optimist în privința Nvidia și preferă o strategie long pe Meta și short pe Google. Într-un experiment separat, Citrini a folosit Claude de la Anthropic pentru a genera 211 candidați la anticorpi împotriva scorpionilor; 17 dintre aceștia s-au legat de țintă în testele de laborator. Van Geelen spune că IA poate accelera proiectarea, dar munca de laborator și lipsa animalelor de cercetare rămân blocaje. El vede oportunități în serviciile de cercetare clinică, nu în acțiunile companiilor care descoperă medicamente cu ajutorul IA.
Neutral
Articolul nu discută direct despre criptomonede sau despre fluxurile de pe piața cripto, astfel că impactul său imediat asupra activelor digitale este probabil limitat. Mesajul general este unul de prudență: Citrini Research susține că cheltuielile pentru infrastructura AI depind tot mai mult de piețele de capital și de sentimentul investitorilor, în loc să fie susținute în totalitate de fluxurile de numerar ale marilor companii de tehnologie. Dacă această perspectivă declanșează o retragere mai amplă din acțiunile companiilor tehnologice cu ritm ridicat de creștere, criptomonedele ar putea resimți presiuni indirecte, deoarece traderii tratează adesea Bitcoin și alte active digitale drept active sensibile la risc.
Pe termen scurt, comentariile ar putea contribui la volatilitatea acțiunilor tehnologice și a activelor de risc asociate, mai ales dacă investitorii reacționează deja la așteptări mai slabe privind veniturile din AI, la creșterea costurilor de finanțare sau la scăderea lichidității. Totuși, articolul relatează o ajustare de portofoliu și o teză de investiții, nu un colaps confirmat al cheltuielilor pentru AI. Van Geelen consideră în continuare că cererea depășește oferta și rămâne optimist în privința Nvidia, ceea ce limitează motivele de a interpreta decizia sa drept o respingere generală a AI.
Pe termen lung, o încetinire susținută a investițiilor în AI sau o înăsprire mai amplă a condițiilor de pe piețele de capital ar putea afecta apetitul pentru risc și reduce fluxurile speculative către criptomonede. În schimb, creșterea continuă a utilizării plătite a AI și a veniturilor ar putea atenua îngrijorările legate de evaluările din sectorul tehnologic și ar putea susține asumarea riscurilor. Ca în perioadele anterioare în care evaluările companiilor tehnologice cu creștere rapidă au fost puse sub presiune, reacția criptomonedelor ar depinde probabil mai mult de lichiditate, de așteptările privind ratele dobânzilor și de poziționarea investitorilor decât de acest interviu singular. Per ansamblu, știrea este un semnal moderat de aversiune față de risc, dar nu un catalizator direct pentru criptomonede.