Citrini Research minskar sin exponering mot chip när finansieringsriskerna för AI ökar
Citrini Researchs grundare James van Geelen har kraftigt minskat sin exponering mot halvledare och har vissa korta positioner. Han menar att riskerna kring finansieringen av AI-infrastruktur har förändrats. Stora teknikbolag har finansierat AI-investeringar med sitt eget kassaflöde, men enligt honom är ytterligare investeringar nu i större utsträckning beroende av aktie- och obligationsmarknaderna. Det gör byggplanerna mer sårbara om investerarnas sentiment försämras.
Van Geelen säger att dagens värderingar bygger på att AI-laboratorier når omkring 1 biljon dollar i årliga återkommande intäkter i slutet av 2028. Han lyfter fram osäker efterfrågetillväxt, begränsade ökningar i användarnas utgifter när AI blir billigare och ökad användning av öppna modeller som risker för att nå målet. Han skulle överväga att återvända till chipaktier om betald användning och AI-intäkterna växer tillräckligt snabbt för att investeringarna ska kunna finansieras genom kassaflöden från kunder.
Han är fortsatt positiv till Nvidia och föredrar en handel där man går lång Meta och kort Google. I ett separat experiment tog det Citrini 64 timmar att använda Anthropics Claude för att ta fram 211 kandidater till antikroppar mot skorpiongift. Av dessa band 17 till sitt mål i laboratorietester. Van Geelen säger att AI kan påskynda designarbetet, men att laboratoriearbete och brist på försöksdjur fortfarande är flaskhalsar. Han ser möjligheter inom tjänster för klinisk forskning snarare än i aktier inom AI-baserad läkemedelsutveckling.
Neutral
Artikeln tar inte direkt upp kryptovalutor eller kapitalflöden på kryptomarknaden, så dess omedelbara påverkan på digitala tillgångar är sannolikt begränsad. Den bredare signalen är försiktig: Citrini Research menar att investeringarna i AI-infrastruktur blir alltmer beroende av kapitalmarknaderna och investerarnas sentiment, snarare än att helt finansieras av kassaflödena hos stora teknikföretag. Om den uppfattningen leder till en bredare reträtt från teknikaktier med hög tillväxt kan krypto utsättas för indirekt press, eftersom handlare ofta betraktar Bitcoin och andra digitala tillgångar som riskkänsliga tillgångar.
På kort sikt kan kommentarerna bidra till volatilitet i teknikaktier och relaterade risktillgångar, särskilt om investerare redan reagerar på svagare förväntningar på AI-intäkter, stigande finansieringskostnader eller minskad likviditet. Artikeln rapporterar dock om en portföljjustering och en investeringstes, inte om någon bekräftad kollaps i AI-investeringarna. Van Geelen anser fortfarande att efterfrågan överstiger utbudet och är fortsatt positiv till Nvidia, vilket gör det mindre rimligt att tolka hans agerande som ett brett avståndstagande från AI.
På längre sikt kan en varaktig inbromsning i AI-investeringar eller en bredare åtstramning på kapitalmarknaderna tynga riskaptiten och minska spekulativa flöden till krypto. Omvänt kan fortsatt tillväxt i betalad AI-användning och AI-intäkter dämpa oron för värderingarna i tekniksektorn och stödja ökat risktagande. Liksom under tidigare perioder då värderingarna på teknikbolag med hög tillväxt varit under press skulle kryptomarknadens reaktion sannolikt bero mer på likviditet, ränteförväntningar och investerarnas positionering än på den här enskilda intervjun. Sammantaget är nyheten en måttlig signal om minskad riskvilja, men ingen direkt utlösande faktor för krypto.