Citrini Research ลดการลงทุนในหุ้นชิป ท่ามกลางความเสี่ยงด้านเงินทุนสำหรับ AI ที่เพิ่มขึ้น
James van Geelen ผู้ก่อตั้ง Citrini Research ลดการลงทุนในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ลงอย่างมาก และถือสถานะขายชอร์ตอยู่บางส่วน โดยให้เหตุผลว่าความเสี่ยงด้านเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI เปลี่ยนไปแล้ว บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เคยใช้กระแสเงินสดของตนเองลงทุนใน AI แต่เขาระบุว่าการใช้จ่ายเพิ่มเติมในปัจจุบันพึ่งพาตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้มากขึ้น ทำให้แผนการก่อสร้างมีความเสี่ยงต่อภาวะที่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนถดถอยมากขึ้น
Van Geelen ระบุว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าห้องปฏิบัติการ AI จะมีรายได้ประจำต่อปีราว 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 เขาชี้ถึงความไม่แน่นอนของการเติบโตของอุปสงค์ ผลกระตุ้นการใช้จ่ายที่มีจำกัดจากราคา AI ที่ลดลง และการใช้โมเดลโอเพนซอร์สที่เพิ่มขึ้น ซึ่งล้วนเป็นความเสี่ยงต่อเป้าหมายดังกล่าว เขาจะพิจารณากลับไปลงทุนในหุ้นผู้ผลิตชิป หากการใช้งานแบบชำระเงินและการเติบโตของรายได้จาก AI เร่งตัวมากพอที่จะรองรับการลงทุนด้วยกระแสเงินสดจากลูกค้า
เขายังคงมีมุมมองบวกต่อ Nvidia และชอบกลยุทธ์ซื้อ Meta พร้อมขายชอร์ต Google ส่วนการทดลองอีกโครงการหนึ่งของ Citrini โดยใช้ Claude ของ Anthropic สร้างตัวเลือกแอนติบอดีต้านพิษแมงป่องได้ 211 รายการ โดย 17 รายการจับกับเป้าหมายได้ในการทดสอบในห้องปฏิบัติการ Van Geelen กล่าวว่า AI ช่วยเร่งการออกแบบได้ แต่การทำงานในห้องแล็บและการขาดแคลนสัตว์ทดลองยังเป็นคอขวด เขามองเห็นโอกาสในบริการวิจัยทางคลินิก มากกว่าหุ้นบริษัทค้นพบยาด้วย AI
Neutral
บทความนี้ไม่ได้กล่าวถึงคริปโทเคอร์เรนซีหรือกระแสเงินทุนในตลาดคริปโตโดยตรง ดังนั้นผลกระทบในทันทีต่อสินทรัพย์ดิจิทัลจึงมีแนวโน้มจำกัด สัญญาณในภาพกว้างสะท้อนความระมัดระวัง โดย Citrini Research มองว่าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI พึ่งพาตลาดทุนและความเชื่อมั่นของนักลงทุนมากขึ้น แทนที่จะได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากกระแสเงินสดของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ หากมุมมองนี้กระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้นเทคโนโลยีเติบโตสูงในวงกว้าง คริปโตอาจได้รับแรงกดดันทางอ้อม เพราะนักเทรดมักมอง Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ว่าเป็นสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง
ในระยะสั้น ความเห็นดังกล่าวอาจเพิ่มความผันผวนให้กับหุ้นเทคโนโลยีและสินทรัพย์เสี่ยงที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะหากนักลงทุนกำลังตอบสนองต่อความคาดหวังรายได้จาก AI ที่อ่อนแอลง ต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่สูงขึ้น หรือสภาพคล่องที่ลดลงอยู่แล้ว อย่างไรก็ตาม บทความรายงานเรื่องการปรับพอร์ตและแนวคิดการลงทุน ไม่ใช่การยืนยันว่าการใช้จ่ายด้าน AI กำลังทรุดตัว Van Geelen ยังคงมองว่าอุปสงค์สูงกว่าอุปทานและยังมีมุมมองเชิงบวกต่อ Nvidia จึงมีเหตุผลจำกัดที่จะตีความการปรับพอร์ตของเขาว่าเป็นการปฏิเสธ AI ในวงกว้าง
ในระยะยาว การลงทุนด้าน AI ที่ชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง หรือการคุมเข้มในตลาดทุนในวงกว้าง อาจบั่นทอนความต้องการรับความเสี่ยงและลดกระแสเงินทุนเก็งกำไรที่ไหลเข้าสู่คริปโต ในทางกลับกัน การใช้งาน AI แบบชำระเงินและรายได้ที่เติบโตต่อเนื่องอาจช่วยคลายความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นในภาคเทคโนโลยีและสนับสนุนการรับความเสี่ยง เช่นเดียวกับช่วงก่อนหน้าที่มูลค่าหุ้นเทคโนโลยีเติบโตสูงเผชิญแรงกดดัน ปฏิกิริยาของคริปโตน่าจะขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ย และการวางสถานะของนักลงทุน มากกว่าการสัมภาษณ์ครั้งนี้เพียงครั้งเดียว โดยรวมแล้ว ข่าวนี้เป็นสัญญาณลดความเสี่ยงในระดับไม่มาก แต่ไม่ใช่ปัจจัยกระตุ้นตลาดคริปโตโดยตรง