UU CLARITY ditunda: pertarungan etika, perisai bagi pengembang DeFi, dan sengketa imbal hasil USDC
Senat AS menunda CLARITY Act dan belum menjadwalkan pemungutan suara di lantai. Para trader sebaiknya memantau jendela waktu yang sempit setelah sidang kembali pada 13 Juli, karena tiga sengketa yang belum terselesaikan masih menghambat pengesahan.
Pertama, etika. Pengungkapan baru dari Kantor Etik Pemerintah AS yang dilaporkan menunjukkan sekitar US$1,4 miliar pendapatan kripto terkait Trump untuk tahun 2025. Demokrat yang dipimpin Senator Kirsten Gillibrand ingin batas yang dapat ditegakkan terkait konflik kepentingan untuk kepemilikan kripto pejabat. Republikan berargumen bahwa undang-undang etik yang ada sudah mencakup pejabat dan bahwa menyoroti presiden yang sedang menjabat tidak konstitusional. Opsi negosiasi yang dibahas meliputi pendekatan “utamakan keterbukaan” dan memisahkan aturan baru apa pun dari tanggal efektif presiden saat ini.
Kedua, perlindungan bagi pengembang DeFi (Bagian 604). RUU ini akan melindungi pengembang perangkat lunak non-kustodian tertentu dari beban aturan money transmitter/Bank Secrecy Act. Kelompok penegak hukum memperingatkan bahwa ini bisa menciptakan “celah pidana” dengan mengurangi sasaran hukum untuk penyitaan/perintah pengadilan. Para pendukung DeFi mengatakan cakupannya lebih sempit—ditujukan pada penerbit ketika tidak ada perantara yang mengendalikan dana, sementara pelaku kustodian tetap diatur.
Ketiga, imbal hasil stablecoin. CLARITY harus memutuskan apakah platform boleh meneruskan imbalan stablecoin. Imbal hasil USDC Coinbase dilaporkan sekitar US$1,35 miliar per tahun. Bank memandang ini seperti deposit dan “yield” yang minim modal sehingga menekan perbankan yang teregulasi. Kripto berargumen bahwa imbalan tersebut pada dasarnya adalah pemasaran/biaya, dan melarang penerusannya dapat mendorong aktivitas pindah ke luar negeri.
Bahkan jika CLARITY Act lolos Senat, masih ada penyesuaian melalui rekonsiliasi antar versi (Banking vs Agriculture) dan menyelaraskan dengan teks dari Dewan Perwakilan, serta bersaing dengan undang-undang lain yang juga diperlukan.
Neutral
Beritanya sebagian besar bersifat prosedural dan berfokus pada perumusan kebijakan: Undang-Undang CLARITY belum bergerak ke pemungutan suara di lantai, dan poin terbesar yang masih belum terselesaikan adalah cakupan penegakan etika, batas-batas “perlindungan pengembang DeFi” pada Pasal 604, serta apakah penyaluran kembali imbalan stablecoin diperbolehkan. Untuk USDC khususnya, ketidakpastian terkait aturan final dan kenyataan bahwa jadwal persetujuannya tertunda mengurangi probabilitas adanya re-pricing fundamental yang langsung dan satu arah. Dalam jangka pendek, trader mungkin melihat volatilitas yang dipicu berita seputar “imbal hasil USDC”, tetapi dalam jangka menengah, pasar kemungkinan akan menunggu hasil rekonsiliasi teks sebelum mengambil posisi. Karena itu, dampak harga yang diharapkan pada USDC secara keseluruhan netral, dengan potensi adanya noise akibat peristiwa.