CLARITY-wet vertraagd: ethische strijd, schild voor DeFi-ontwikkelaars en geschil over USDC-rendement
De Amerikaanse Senaat stelt de CLARITY Act uit en heeft geen stemming in de plenaire zaal ingepland. Traders doen er goed aan om te letten op een korte window nadat de Kamer op 13 juli terugkeert, omdat drie nog niet opgeloste geschillen de goedkeuring nog blokkeren.
Eerst ethiek. Een nieuwe openbaarmakingsrapportage van het US Office of Government Ethics laat volgens berichten ongeveer 1,4 miljard dollar aan met Trump verband houdende crypto-inkomsten zien voor 2025. Democraten onder leiding van senator Kirsten Gillibrand willen afdwingbare grenzen voor belangenconflicten voor de crypto-bezitingen van functionarissen. Republikeinen stellen dat de bestaande ethiekwetgeving functionarissen al dekt en dat het specifiek aanwijzen van de zittende president ongrondwettelijk is. Onderhandelingsopties die worden besproken omvatten een aanpak waarbij openbaarmaking voorop staat en het scheiden van eventuele nieuwe regels van de ingangsdatum die geldt voor de huidige president.
Ten tweede bescherming voor DeFi-ontwikkelaars (Sectie 604). Het wetsvoorstel zou bepaalde ontwikkelaars van niet-custodial software beschermen tegen lasten van geldtransmitters/Bank Secrecy Act-bepalingen. Groepen voor rechtshandhaving waarschuwen dat dit een “strafrechtelijke maas in de wet” kan creëren door het aantal juridische doelwitten voor dagvaardingen te verminderen. DeFi-voorstanders zeggen dat de bescherming smaller is—bedoeld voor uitgevers wanneer er geen tussenpersoon is die de middelen beheert, terwijl custodial actoren gereguleerd blijven.
Ten derde stablecoin yield. CLARITY moet beslissen of platforms stablecoin-beloningen mogen doorgeven. De USDC-beloningen van Coinbase worden gerapporteerd als rond 1,35 miljard dollar per jaar. Banken zien dit als een deposit-achtig, kapitaalarm “rendement” dat druk zet op gereguleerde banken. Crypto stelt dat de beloningen in feite marketing/vergoedingen zijn en dat het blokkeren van doorgeven de activiteit naar het buitenland kan duwen.
Zelfs als de CLARITY Act de Senaat haalt, moet het nog worden afgestemd tussen versies (Banking vs Agriculture) en in lijn worden gebracht met de tekst van het Huis, plus concurreren met andere noodzakelijke wetgeving.
Neutral
Het nieuws is grotendeels procedureel en gericht op het vastleggen van beleid: de CLARITY Act gaat nog niet door naar een stemming in de plenaire zaal en de belangrijkste nog onopgeloste punten zijn de reikwijdte van de handhaving van ethiek, de grenzen van de DeFi-ontwikkelaars “shield” uit sectie 604 en of doorbelastingen (pass-through) van stablecoinbeloningen is toegestaan. Voor USDC specifiek verkleint de onzekerheid rond de uiteindelijke regel en het feit dat de timing van de goedkeuring is vertraagd de kans op een onmiddellijke, eenrichtingsgewijze fundamentele herwaardering. Op korte termijn kunnen traders headline-gedreven volatiliteit zien rond “USDC yield”-koppen, maar op middellange termijn zal de markt waarschijnlijk wachten op de uitkomsten van de tekstverzoening voordat ze posities innemen. Daarom is de verwachte prijseffect op USDC in totaal neutraal, met mogelijke event-gedreven ruis.