Đạo luật CLARITY bị trì hoãn: cuộc đấu về đạo đức, “lá chắn” cho nhà phát triển DeFi và tranh chấp lợi suất USDC
Thượng viện Mỹ đang trì hoãn CLARITY Act và chưa lên lịch bỏ phiếu tại phiên toàn thể. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát một “khoảng cửa” hẹp sau khi Hạ viện quay trở lại vào ngày 13/7, vì ba tranh chấp chưa được giải quyết vẫn đang chặn việc thông qua.
Thứ nhất, về đạo đức. Một báo cáo công bố mới của US Office of Government Ethics được cho là cho thấy khoảng 1,4 tỷ USD thu nhập crypto liên quan đến Trump trong năm 2025. Các đảng viên Dân chủ do Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand dẫn đầu muốn có các giới hạn mang tính ràng buộc về xung đột lợi ích đối với việc nắm giữ crypto của quan chức. Phía Cộng hòa cho rằng luật đạo đức hiện hành đã bao phủ các quan chức và việc nhắm riêng tổng thống đương nhiệm là vi hiến. Các lựa chọn đàm phán được thảo luận gồm cách tiếp cận “công bố trước” và tách bất kỳ quy định mới nào khỏi mốc hiệu lực áp dụng cho tổng thống hiện tại.
Thứ hai, bảo vệ cho nhà phát triển DeFi (Mục 604). Dự luật sẽ che chắn cho một số nhà phát triển phần mềm không lưu ký khỏi các gánh nặng của quy định money-transmitter và Bank Secrecy Act. Các nhóm thực thi pháp luật cảnh báo rằng điều này có thể tạo ra “kẽ hở hình sự” bằng cách giảm các đối tượng pháp lý để ban hành trát triệu tập. Cộng đồng DeFi cho rằng phạm vi bảo vệ hẹp hơn—nhắm tới các nhà xuất bản khi không có trung gian nào kiểm soát tiền, trong khi các tác nhân lưu ký vẫn chịu sự quản lý.
Thứ ba, lợi suất từ stablecoin. CLARITY phải quyết định liệu các nền tảng có thể chuyển qua phần thưởng stablecoin hay không. Phần thưởng USDC của Coinbase được cho là khoảng 1,35 tỷ USD mỗi năm. Các ngân hàng xem đây như một “lợi suất” tương tự tiền gửi, ít tiêu tốn vốn, gây sức ép lên hoạt động ngân hàng được quản lý. Crypto lập luận rằng phần thưởng thực chất là marketing/phí và việc cấm chuyển qua có thể đẩy hoạt động ra nước ngoài.
Ngay cả khi CLARITY Act thông qua Thượng viện, dự luật vẫn phải trải qua việc hòa giải giữa các phiên bản (Ngân hàng vs Nông nghiệp) và đồng bộ với văn bản của Hạ viện, đồng thời cạnh tranh với các dự luật quan trọng khác.
Neutral
Tin tức chủ yếu mang tính thủ tục và tập trung vào việc định hình chính sách: Đạo luật CLARITY vẫn chưa được đưa ra bỏ phiếu tại sàn, và các hạng mục lớn nhất còn bỏ ngỏ gồm phạm vi thực thi các quy tắc đạo đức, ranh giới của “miếng khiên” dành cho nhà phát triển DeFi ở Mục 604 và liệu việc chuyển tiếp (pass-through) phần thưởng stablecoin có được cho phép hay không. Riêng với USDC, sự không chắc chắn xung quanh quy định cuối cùng và việc thời điểm thông qua bị trì hoãn làm giảm xác suất xảy ra một đợt định giá lại mang tính nền tảng ngay lập tức theo một hướng duy nhất. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể thấy biến động mạnh do tin tức xoay quanh “lợi suất USDC”, nhưng trong trung hạn, thị trường nhiều khả năng sẽ chờ kết quả rà soát/điều chỉnh văn bản trước khi vào vị thế. Vì vậy, tác động giá kỳ vọng lên USDC nhìn chung là trung lập, dù vẫn có thể có “nhiễu” do các sự kiện kích hoạt.