Projekt ustawy Jasność Kryptowalut: Podział SEC/CFTC, Zasady dotyczące stakingu i dochodów ze stablecoinów
Komisja Bankowości Senatu USA opublikowała 309‑stronicowy projekt ustawy Crypto Clarity Act, który ma zredukować niepewność regulacyjną poprzez jasne zdefiniowanie aktywów cyfrowych oraz sposobu ich oferowania i działania. Propozycja utrzymuje podział SEC–CFTC: SEC nadzorowałaby większość sprzedaży tokenów, natomiast CFTC regulowałaby cyfrowe towary/rynek spot, gdy tokeny będą wystarczająco zdecentralizowane lub „dojrzałe”.
Tytuł I („Odpowiedzialna innowacja w papierach wartościowych”) ma zmniejszyć ryzyko, że wiele tokenów będzie traktowanych jako niezarejestrowane papiery wartościowe, wiążąc bardziej „towarowy” status z warunkami decentralizacji i ujawniania informacji. Zwiększa też obowiązki informacyjne twórców, potencjalnie obejmując odpowiedzialność współuczestniczącą dla założycieli/insiderów z istotnymi przydziałami.
W zakresie struktury rynku Crypto Clarity Act celuje w zgodność stakingu i DeFi: wymienia pewne dystrybucje programowe, liquid staking, udział walidatorów i aktywność stakingową jako dopuszczalne funkcje sieci pod określonymi warunkami, podczas gdy Tytuły II i III rozszerzają kontrole AML/sankcje/finansowanie nielegalne dotyczące giełd scentralizowanych, mixerów i „zdecentralizowanych” platform z skoncentrowanym zarządzaniem.
W odniesieniu do stablecoinów projekt ograniczyłby „bankowego” pasywnego oprocentowania wypłacanego jedynie za trzymanie płatniczych stablecoinów, takich jak USDC i USDT, ale dopuszcza nagrody zależne od aktywności za staking, dostarczanie płynności, governance lub programy lojalnościowe.
Dalej: wkrótce oczekiwane jest posiedzenie komisji (markup). W krótkim terminie traderzy mogą zauważyć zmianę sentymentu przede wszystkim wokół produktów przynoszących dochód ze stablecoinów oraz gotowości giełd/DeFi do przestrzegania przepisów przed formalnym głosowaniem.
Neutral
Projekt ustawy Crypto Clarity może być w pewnym stopniu konstruktywny dla szerszego zaufania rynku, ponieważ zastępuje „regulację poprzez egzekucję” ustrukturyzowanym ramieniem SEC/CFTC i tworzy jaśniejsze ścieżki traktowania tokenów w oparciu o decentralizację i ujawnienia. Może to zmniejszyć ryzyko ogona dla emitentów tokenów i poprawić przewidywalność rynku.
Jednocześnie ustawa zaostrza presję na zgodność i zmienia ekonomię produktów: ogranicza pasywne odsetki w stylu bankowym na stablecoinach płatniczych (pozwalając jednocześnie na nagrody oparte na aktywności) oraz rozszerza kontrole AML/sankcji zarówno na scentralizowane, jak i „zdecentralizowane” miejsca z skoncentrowanym zarządzaniem. Może to naciskać na niektóre modele biznesowe oparte na yield i zwiększyć krótkoterminowe koszty operacyjne/prawne.
Efekt netto na cenę kryptowalut (w odniesieniu do wspomnianych odpowiednich monet) zatem oczekiwany jest neutralny: element klarowności może wspierać sentyment, ale ukierunkowane ograniczenia i zaostrzenie zgodności mogą zrównoważyć zyski, dopóki szczegóły wdrożenia i priorytety egzekwowania nie staną się jaśniejsze.