Đạo luật CLARITY tiến bộ 15-9: quy định về dự trữ stablecoin và luật tiền mã hóa Mỹ rõ ràng hơn
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã thúc đẩy Đạo luật CLARITY tập trung vào stablecoin (H.R. 3633) vào ngày 14 tháng 5, với kết quả 15–9. Quyết định được xem như sự chuyển dịch khỏi “quy định bằng thực thi” thời Biden sang lập pháp rõ ràng hơn cho thị trường tiền điện tử Mỹ, và các nhà giao dịch tập trung vào ý nghĩa của điều này đối với thanh khoản stablecoin và các on-ramps.
Dự luật nhắm trực tiếp vào stablecoin. Nó sẽ yêu cầu các nhà phát hành stablecoin lớn giữ 100% dự trữ bằng Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ thanh khoản và tiền mặt, nhằm giảm rủi ro “chạy” khỏi stablecoin. Nhìn chung, tiến triển của Đạo luật CLARITY có thể cải thiện kỳ vọng rằng dịch vụ lưu ký có quy định và đường ray stablecoin tuân thủ sẽ mở rộng nhanh hơn.
CEO Ironwallet Ermo Eero gọi động lực này là “quan trọng” nhưng nói rằng “chưa phải thời điểm Bretton Woods cho tiền điện tử”, lập luận rằng riêng Mỹ không thể thay thế các tiêu chuẩn phối hợp quốc tế và công nhận lẫn nhau. Ông kêu gọi các công ty crypto làm việc với ngân hàng sử dụng cơ sở hạ tầng được quản lý (ví dụ: custody/settlement white-label), và áp dụng quy tắc vốn điều chỉnh theo rủi ro để tách giao dịch biến động khỏi cho vay ổn định, vay được bảo đảm thừa.
Về mặt chính trị, Eero lưu ý rằng cuộc tranh luận vẫn mang tính đảng phái, dẫn chứng những lo ngại của Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren về tổn hại người tiêu dùng, tài chính phi pháp và bất bình đẳng. Tuy nhiên, khi Đạo luật CLARITY vượt qua một chướng ngại lớn ở ủy ban, khả năng hỗ trợ tâm lý ngắn hạn cho hoạt động liên quan đến stablecoin có vẻ cao hơn — mặc dù sự rõ ràng hoàn toàn về cấu trúc thị trường vẫn phụ thuộc vào các bước lập pháp tiếp theo.
Bullish
Lạc quan đối với stablecoin. Việc tiến triển của CLARITY Act (15–9 tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện) cải thiện khả năng có một khung pháp lý rõ ràng hơn ở Mỹ, điều thường hỗ trợ sự chắc chắn về quy định và sự tham gia của các tổ chức. Động lực giao dịch trực tiếp nhất là quy tắc dự trữ stablecoin được đề xuất: 100% dự trữ bằng trái phiếu Kho bạc Mỹ thanh khoản và tiền mặt, nhằm giảm rủi ro rút chạy. Điều này có thể nâng cao niềm tin vào tính ổn định của stablecoin và khuyến khích nhiều on-ramp được điều chỉnh hơn (giữ quỹ và phát hành tuân thủ), hỗ trợ nhu cầu và kỳ vọng về thanh khoản trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, đây không phải là một “thời khắc Bretton Woods” ngay lập tức. Những quan điểm đối lập (bao gồm mối lo ngại về người tiêu dùng/tài trợ bất hợp pháp) và lời nhắc rằng vẫn thiếu sự phối hợp quốc tế có nghĩa là sự rõ ràng cấu trúc đầy đủ về lâu dài có thể đòi hỏi thêm các bước lập pháp. Vì vậy phản ứng của thị trường nên là ủng hộ nhưng chưa hoàn toàn kết luận cho đến khi dự luật tiến xa hơn khỏi ủy ban và qua các giai đoạn lập pháp rộng hơn.