CLARITY法案案：ステーブルコイン利回り規制、BTCに関する明確化

米上院銀行委員会は2026年5月14日のマークアップを前にCLARITY Actの草案を公表しました。議会フロアでの採決は2026年夏を目指しています。309ページのCLARITY Actはデジタル資産に関するより明確な連邦フレームワークを定め、SECとCFTCの境界を明確化します。 トレーダーにとって最大の運用上の変更はステーブルコインの利回りです。CLARITY Actの下では、ステーブルコイン発行体はトークンを保有しているだけで利息や「利回りに類する」報酬を支払うことはできません。ただし、決済やプラットフォーム利用に紐づく活動ベースの報酬は認められる可能性があります。これは、銀行や業界団体が以前のステーブルコイン利回りに関する妥協案を拒否し、利回り付きステーブルコインが貸出資金を逸らすおそれがあると警告したことを受けたものです。 セグメント別の影響：Bitcoinはセルフカストディのルールが明確化され、貸出やラッピングの扱いが定義されることで「非常に強気（very bullish）」な変化が見込まれ、従来型の参加拡大を促す可能性があります。DeFiはプロトコルレベルでは概ね維持されますが、コンプライアンス負担がフロントエンド側（ジオブロッキング、疑わしい活動の報告、場合によってはKYCなど）に移る可能性があります。ステーブルコインについては、利回り商品が主要な制約を受けます。 トレーダーはまた、施行／適応の猶予期間が2027年夏まで延びる点や、より広い市場コンテクスト（暗号市場の時価総額が約2.66兆ドル、重要な2.7兆ドル付近の水準）にも注意を払うべきです。CLARITY Actが本会議での最終投票に向かう中で、ステーブルコイン利回りの価格付けやDeFiのコンプライアンス期待がポジショニングにどう影響するかを注視してください。