מdeadlock בחוק CLARITY ובסייבלקואינים מעכב הצבעה בנקאית; מתגבר המאבק על חיסון DeFi ואתיקה
ועדת הבנקאות של הסנאט של ארה"ב לא קבעה סימון (markup) לחוק CLARITY, כך שסכסוך התגמולים/תשואות על סטייבלקוין נותר בלתי פתור. ההצבעה המוקדמת האפשרית בוועדת הבנקאות היא בשבוע שמתחיל ב-11 במאי, אך המחוקקים יצטרכו עדיין ליישב אותה עם הצעת החוק לשינוי מבנה השוק (market-structure) של בית הנבחרים לאחר מכן. אלכס ת'ורן מ-Galaxy Digital אמר שסיכויי ה-CLARITY Act להפוך לחוק ב-2026 הם כ-50/50 (יתכן ופחות), בעוד שסיכוי האישור ב-Polymarket ירד ל-46% מ-65% ב-17 באפריל.
ארגוני מגזר הבנקאות מגבירים לחצים על איסור "איטי" על תשלומי ריבית או תשלומי דמוי תשואה הקשורים להחזקת סטייבלקוין, עם החרגות מינימליות. איגוד הבנקים של צפון קרוליינה וה-American Bankers Association מובילים את המאמץ, בעוד ש-Consumer Bankers Association מערערת על עמדת המועצה הכלכלית של הבית הלבן שהתגמולים בסטייבלקוין לא יזיקו להלוואות בנקאיות.
מעבר לכללי הסטייבלקוין, שני מוקדי מחלוקת נוספים מתרחבים. הדמוקרטים דוחפים לשפת "אתיקה" כדי להגביל פקידי ציבור נבחרים (ובני משפחתם) מרווחים מעיסוקי קריפטו הקשורים להשפעה. בנפרד, אכיפת החוק וקבוצות כמו Fraternal Order of Police מתנגדות לחסינות רחבה למפתחי DeFi, בטענה שזה עלול להקשות על העמדות לדין; פקידי ה-DOJ הדגישו שאחריות תלויה ב"עובדות", ולא רק בכתיבת תוכנה, והתייחסו למקרים כולל Roman Storm של Tornado Cash.
עבור סוחרים, העדכון המרכזי הוא שהלוח זמנים של CLARITY Act מתעכב והסיכויים נחלשים בשווקי החיזוי, בעוד שמוצרי "תשואה" של סטייבלקוין ניצבים בפני מכשולים רגולטוריים גוברים — מה שעלול להגביר תנודתיות סביב זרמי USDT וקונצנזוס הסיכון לקראת חלון ה-11 במאי.
Bearish
המבוי הסתום סביב מטבעי היציבות של חוק CLARITY נוטה כעת במפורש לכיוון הצבעה לפחות בתחילת מאי, כאשר הסיכויים הנמוכים משתקפים גם באומדן של Galaxy Digital (~50-50) וגם בפולימרקט (ירד ל-46%). העיכוב הזה מגביר אי-ודאות לגבי כל נראטיב של "תשואה/תגמולים" המקושרים ל-USDT והופך את הסיכון הרגולטורי לפחות ניתן להתעלמות.
כיוון הלחץ המדיניותי חשוב גם כן: קבוצות בנקאיות דוחפות לאיסור "אטום" על תשלומי ריבית/דמויי תשואה הקשורים בהחזקת מטבעות יציבות, דבר שלילי ישיר למוצרי תגמול מבוססי סטייבלקוין ועלול להפחית את הביקוש לאסטרטגיות תשואה. בינתיים, החסמים הנוספים—הגבלות אתיות והתנגדות לחסינות רחבה למפתחי DeFi—מאריך את החיכוך המחוקקתי, ומגדיל את ההסתברות שמועדי הזמן יתגלגלו שוב או שהטקסט הסופי יהיה יותר מחמיר ממה שהשווקים מקווים.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לתמחר סיכון כותרות רגולטוריות גבוה יותר, מה שיוביל לתנודתיות מחודשת במחירי נכסים ואולי להפחתה בתיאבון הספקולטיבי סביב משחקי תשואה מבוססי סטייבלקוין. בטווח הארוך, אם חוק CLARITY יסתיים בהקשחת הגדרות וגבולות האכיפה, סביר שזה יחזק סביבה זהירה יותר למבני תגמולים בדפיי—בסך הכל סידור שלילתי-עד-ניטרלי לנכסי סיכון, כאשר ההעברה השלילית העיקרית תתבצע דרך תחושת השוק הקשורה לסטייבלקוין ולא רק דרך נזילות ספוט.