Kebuntuan RUU CLARITY dan stablecoin menunda pemungutan suara perbankan; konflik imunitas DeFi dan etika meningkat
Komite Perbankan Senat AS belum menjadwalkan markup untuk CLARITY Act, sehingga perselisihan tentang hasil/imbalan stablecoin tetap belum terselesaikan. Pemungutan suara awal di komite Perbankan kemungkinan pada minggu 11 Mei, tetapi pembuat undang-undang masih harus menyelaraskannya dengan RUU struktur pasar DPR setelah itu. Alex Thorn dari Galaxy Digital mengatakan peluang CLARITY Act menjadi undang-undang pada 2026 sekitar 50-50 (mungkin lebih rendah), sementara probabilitas persetujuan di Polymarket turun menjadi 46% dari 65% pada 17 April.
Kelompok sektor perbankan meningkatkan tekanan untuk larangan yang "tahan banting" terhadap pembayaran bunga atau mirip-pendapatan yang terkait dengan kepemilikan stablecoin, dengan celah seminimal mungkin. North Carolina Bankers Association dan American Bankers Association memimpin dorongan ini, sementara Consumer Bankers Association membantah pandangan Dewan Penasehat Ekonomi Gedung Putih bahwa imbalan stablecoin tidak akan merugikan pemberian pinjaman bank.
Selain aturan stablecoin, dua titik sengketa tambahan melebar. Demokrat mendorong bahasa "etika" untuk membatasi pejabat terpilih (dan keluarga mereka) agar tidak mendapatkan keuntungan dari usaha kripto yang terkait dengan pengaruh. Secara terpisah, penegak hukum dan kelompok seperti Fraternal Order of Police menentang kekebalan luas bagi pengembang DeFi, dengan alasan itu dapat mempersulit penuntutan; pejabat DOJ menekankan bahwa tanggung jawab bergantung pada "fakta", bukan hanya menulis perangkat lunak, merujuk pada kasus termasuk Roman Storm dari Tornado Cash.
Bagi para pedagang, pembaruan kunci adalah bahwa jadwal CLARITY Act meleset dan peluang melemah di pasar prediksi, sementara produk "hasil" stablecoin menghadapi hambatan regulasi yang meningkat — yang berpotensi meningkatkan volatilitas di sekitar aliran terkait USDT dan sentimen risiko menjelang jendela 11 Mei.
Bearish
Mandek stabil CLARITY Act sekarang secara eksplisit mengarah ke setidaknya pemungutan suara awal Mei, dengan peluang lebih rendah tercermin di perkiraan Galaxy Digital (~50-50) dan Polymarket (turun menjadi 46%). Penundaan itu meningkatkan ketidakpastian untuk narasi "yield/rewards" yang terkait USDT dan membuat risiko regulasi terasa kurang bisa diabaikan.
Arah tekanan kebijakan juga penting: kelompok perbankan mendorong larangan "rapat" terhadap pembayaran bunga/serupa-yield yang terkait dengan kepemilikan stablecoin, yang secara langsung negatif bagi produk hadiah stablecoin dan dapat mengurangi permintaan untuk strategi yield. Sementara itu, penghambat tambahan—pembatasan etika dan perlawanan terhadap kekebalan pengembang DeFi yang luas—memperpanjang gesekan legislatif, meningkatkan kemungkinan bahwa garis waktu akan tergelincir lagi atau bahwa teks akhir lebih restriktif daripada yang diharapkan pasar.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin memprice risiko tajuk regulasi yang lebih tinggi, yang mengarah pada aksi harga yang lebih berombak dan kemungkinan berkurangnya selera spekulatif di sekitar permainan yield stablecoin. Dalam jangka panjang, jika CLARITY Act berakhir dengan memperketat definisi dan batasan penegakan, itu kemungkinan akan memperkuat lingkungan yang lebih berhati-hati untuk struktur penghargaan DeFi—secara keseluruhan pengaturan downside-ke-netral untuk aset berisiko, dengan transmisi negatif utama melalui sentimen terkait stablecoin daripada hanya likuiditas spot.