វឹកវរច្បាប់ CLARITY និងស្ទេបខូអ៊ីុនពន្យារពេលការបោះឆ្នោតធនាគារ; ជម្លោះអំពីភាពសុវត្ថិភាព DeFi និងនីតិសាស្ត្រកាន់តែធំជាងមុន
គណៈកម្មការប្រាក់ឈ្នួលរបស់សេណាតអាមេរិកមិនបានកំណត់ពេលសម្រាប់ការ�mard kឺមឡុក (markup) សម្រាប់ច្បាប់ CLARITY ទេ ដែលធ្វើយឲ្យវិវាទអំពីផលចំណេញ/រង្វាន់ stablecoin នៅសល់មិនទាន់ដោះស្រាយ។ ការនាំមុខសំរាប់ការបោះឆ្នោតនៅក្នុងគណៈកម្មការមានសក្តានុពលក្នុងសប្តាហ៍ថ្ងៃទី 11 ខែឧសភា ប៉ុន្តែនាក់នយោបាយនៅតែត្រូវតែចងក្រងវាជាមួយវិស័យបង្កើតផ្សារដែលបានសម្របសម្រួលដោយផ្ទះសភាបន្ទាប់ពីនោះ។ Alex Thorn នៃ Galaxy Digital បាននិយាយថាអត្រាសម្បទានឱកាសដែលច្បាប់ CLARITY នឹងក្លាយជាច្បាប់នៅឆ្នាំ 2026 ប្រហែល 50-50 (ប្រហែលទាបជាងនេះ) ខណៈពេលដែលសំរុងទំនុកចិត្តលើ Polymarket បានធ្លាក់ចុះទៅ 46% ពី 65% នៅថ្ងៃទី 17 មេសា។
ក្រុមវិស័យធនាគារកំពុងចុះសម្ពាធខ្លាំងឡើងសម្រាប់ការហាមឃាត់ដែល “រឹងមាំ” លើការទូទាត់ការប្រាក់ ឬការទូទាត់ដដែលៗនៅចំណុចទាក់ទងនឹងការកាន់ stablecoin ជាមួយនឹងការដកចេញតិចតួន។ North Carolina Bankers Association និង American Bankers Association កំពុងដឹកនាំការផ្លាស់ប្តូរ ខណៈ Consumer Bankers Association ប្រឆាំងនឹងទស្សនៈរបស់ Council of Economic Advisers នៃបេះដូងសេតថាការរង្វាន់ stablecoin នឹងមិនប៉ះពាល់ដល់ការប្រាក់ឲ្យយកប្រាក់កម្ចីរបស់ធនាគារ។
ក្រៅពីច្បាប់ stablecoin មានចំណុចជំពាក់បញ្ហាពីរដែលកំពុងពង្រីក។ គណបក្សប្រជាធិបតេយ្យកំពុងជំរុញអក្សរអំពី “សីលធម៌” ដើម្បីកៅកល់មិនឲ្យមន្ត្រីតំណាងរាជធានី (និងក្រុមគ្រួសារ) រកចំណេញពីសហគ្រាសគ្រីប্টোជាប់ទាក់ទងនឹងឥទ្ធិពលរបស់ពួកគេ។ ផ្សេងទៀត អាជ្ញាធរជាការប្រតិបត្តិ និងក្រុមដូចជា Fraternal Order of Police ប្រឆាំងនឹងការផ្តល់ភាព និរន្តរភាពទូលំទូលាយចំពោះអ្នកអភិវឌ្ឍ DeFi ដោយអះអាងថាវាអាចធ្វើឱ្យការចោទប្រកាន់ព្រហ្មទណ្ឌពិបាកឡើង; មន្រ្តី DOJ បានខំលើកទឹកចិត្តថាមានភាពទទួលខុសត្រូវឡើងនៅលើ “ការពិត” មិនមែនត្រឹមតែការសរសេរតែប៉ុណ្ណោះ ហើយយោងពីករណីដូចជា Roman Storm នៃ Tornado Cash។
សម្រាប់អ្នកជួញដូរ ព័ត៌មានសំខាន់គឺកាលវិភាគរបស់ CLARITY Act កំពុងយឺត ហើយអត្រាជឿនឈានកំពុងខ្សោយក្នុងល្បែងផ្សារព្យាករណ៍ ខណៈដែលផលិតផល “yield” របស់ stablecoin ប្រឈមមុខនឹងឧបសគ្គវិធានការដែលកើនឡើង—អាចបង្កើនភាពប្រែប្រួលនៅជុំវិញចរន្តដែលទាក់ទង USDT និងអារម្មណ៍ហានិភ័យមុនផ្ទាំង 11 ឧសភា។
Bearish
ការញែកចេញពីស្ថិរភាព stablecoin ក្នុងច្បាប់ CLARITY ឥឡូវនេះកំពុងទាញទៅរកការបោះឆ្នោតយ៉ាងហោចណាស់នៅដើមខែមេសា/ឧសភា ដោយមានការស្មើរត្រង់ដែលទាបជាងបានបញ្ចេញក្នុងការប៉ាន់ប្រមាណរបស់ Galaxy Digital (ប្រហែល 50-50) និង Polymarket (ធ្លាក់ចុះទៅ46%)។ ការពន្យារនោះបង្កើនភាពមិនប្រាកដសម្រាប់រឿងរ៉ាវណាមួយអំពី “ផលប្រយោជន៍/រង្វាន់” ដែលភ្ជាប់ជាមួយ USDT ហើយធ្វើឱ្យហានិភ័យស្របច្បាប់មើលទៅមិនអាចមើលរំលងបាន។
ទិសដៅនៃសំពះនយោបាយក៏មានអត្ថន័យដែរ៖ ក្រុមធនាគារកំពុងចង្អុលដើម្បីច្រានចោលការបង់ការប្រាក់/ផលចំណេញដែលដាក់ទាក់ទងនឹងការកាន់ប្រាក់ stablecoin ដែលមានភាព “រឹងមាំ” ដែលយ៉ាងផ្ទាល់គឺអវិជ្ជមានចំពោះផលិតផលរង្វាន់ stablecoin ហើយអាចបន្ថយតម្រូវការសម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្របានផលចំណេញ។ ក្នុងពេលដដែល បញ្ហារាំងខ្លះៗបន្ថែមទៀត—កន្លែងដាក់កំណត់ខាងលក្ខណៈសីលធម៌ និងការតវ៉ាជាចំពោះការការពារកម្មសិទ្ធិទូលំទូលាយសម្រាប់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍ DeFi—បានពន្យារពិសោធន៍ច្បាប់ បង្កើនប្រសិនបើពេលវេលាអាចរអាក់ឡើងផ្សេងទៀត ឬថាតើអត្ថបទចុងក្រោយអាចរឹងយ៉ាងហោចណាស់ជាងដែលទីផ្សាររំពឹង។
មេទាំងខ្លី អ្នកជួញដូរអាចដាក់តម្លៃហានិភ័យព័ត៌មានឯកសារស្តង់ច្បាប់កាន់ខ្ពស់ ជួយឱ្យមានចលនាតម្លៃរញាត់ល្អ និងអាចបន្ថយចំណង់ចំណូលចិត្តសម្រាប់ការសង្ស័យជុំវិញល្បែងផលប្រយោជន៍ stablecoin។ នៅរយៈពេលវែង ប្រសិនបើច្បាប់ CLARITY បញ្ចប់ដោយកាត់ដូរកំណត់និងដែនកំណត់ការអនុវត្ត យ៉ាងហោចណាស់វាមានប្រសិទ្ធភាពក្នុងការពង្រឹងបរិយាកាសប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះរចនាសម្ព័ន្ធរង្វាន់ DeFi—សរុបទៅវិញទៅមកជាស្ថានភាពពីជាមធ្យមទៅអវិជ្ជមានសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មហានិភ័យ ជាមួយនឹងការបញ្ជូនអវិជ្ជមានសំខាន់តាមរយៈអារម្មណ៍ដែលភ្ជាប់នឹង stablecoin ជាជាងតែល្រីឌីតសុពលភាពផ្ទាល់។