Pat w sprawie ustawy CLARITY i stablecoinów opóźnia głosowanie w sprawie bankowości; rosną spory o immunitet DeFi i kwestie etyczne
Komisja Bankowości Senatu USA nie zaplanowała posiedzenia markup dla ustawy CLARITY, pozostawiając nierozstrzygnięty spór dotyczący zwrotów/nagród za stablecoiny. Najwcześniejsze możliwe głosowanie w komisji może odbyć się w tygodniu 11 maja, ale ustawodawcy nadal będą musieli potem pogodzić je z projektem ustawy o strukturze rynku z Izby Reprezentantów. Alex Thorn z Galaxy Digital powiedział, że szanse na to, że CLARITY Act stanie się prawem w 2026 r., wynoszą około 50-50 (być może mniej), podczas gdy prawdopodobieństwo zatwierdzenia na Polymarket spadło do 46% z 65% w dniu 17 kwietnia.
Grupy sektora bankowego nasilają presję na „szczelny” zakaz płatności odsetek lub podobnych wypłat powiązanych z posiadaniem stablecoinów, z minimalnymi wyłączeniami. North Carolina Bankers Association i American Bankers Association przewodzą tej inicjatywie, podczas gdy Consumer Bankers Association kwestionuje stanowisko Rady Doradców Ekonomicznych przy Białym Domu, że nagrody za stablecoiny nie zaszkodzą udzielaniu kredytów przez banki.
Poza zasadami dotyczącymi stablecoinów rozszerzają się dwa dodatkowe punkty sporne. Demokraci naciskają na zapis „etyczny”, który ograniczyłby możliwość zarabiania przez urzędników wybieralnych (i ich rodziny) na przedsięwzięciach kryptowalutowych związanych z ich wpływami. Osobno organy ścigania i grupy takie jak Fraternal Order of Police sprzeciwiają się szerokiej immunitetowi dla deweloperów DeFi, twierdząc, że może to utrudnić ściganie; urzędnicy DOJ podkreślili, że odpowiedzialność zależy od „faktów”, a nie tylko od pisania oprogramowania, powołując się na sprawy w tym Roman Storm z Tornado Cash.
Dla traderów kluczowa aktualizacja to to, że harmonogram CLARITY Act się opóźnia, a szanse słabną na rynkach predykcyjnych, podczas gdy produkty „yield” ze stablecoinów napotykają rosnące przeszkody regulacyjne — co może zwiększyć zmienność związaną z przepływami powiązanymi z USDT i nastrojem ryzyka przed oknem 11 maja.
Bearish
Pat trwały związany ze stablecoin w ustawie CLARITY Act teraz wyraźnie przeciąga się przynajmniej do głosowania na początku maja, przy niższych szansach odzwierciedlonych zarówno w szacunku Galaxy Digital (~50-50), jak i na Polymarket (spadek do 46%). To opóźnienie zwiększa niepewność dla wszelkich narracji o „zyskach/nagrodach” powiązanych z USDT i sprawia, że ryzyko regulacyjne jest mniej do zignorowania.
Kierunek nacisku politycznego też ma znaczenie: grupy bankowe naciskają na „nieprzepuszczalny” zakaz płatności odsetek/zwrotów powiązanych z posiadaniem stablecoinów, co jest bezpośrednio negatywne dla produktów nagród stablecoin i może zmniejszyć popyt na strategie zyskowe. Tymczasem dodatkowe blokady — ograniczenia etyczne i opór przed szeroką immunitetem dla deweloperów DeFi — wydłużają tarcia legislacyjne, zwiększając prawdopodobieństwo dalszych opóźnień terminów lub że ostateczny tekst będzie bardziej restrykcyjny, niż mają nadzieję rynki.
W krótkim terminie traderzy mogą dyskontować wyższe ryzyko nagłówków regulacyjnych, co prowadzi do bardziej chwiejnych ruchów cen i potencjalnie zmniejszonego apetytu spekulacyjnego wokół zagrań na zyski ze stablecoinów. W dłuższej perspektywie, jeśli CLARITY Act zaostrzy definicje i granice egzekwowania, najprawdopodobniej wzmocni ostrożniejsze otoczenie dla struktur nagród w DeFi — ogólnie układ od neutralnego do negatywnego dla aktywów ryzykownych, przy czym główny negatywny przekaz nastąpi przez sentyment związany ze stablecoinami, a nie tylko przez płynność spot.