Безвихідь навколо закону CLARITY та стейблкоїнів затримує голосування щодо банків; зростають суперечки про імунітет DeFi та етику
Комітет з банківської діяльності Сенату США не призначив розгляд (markup) CLARITY Act, залишивши неврегульованим спір щодо прибутковості/винагород за стейблкоїни. Найбільш раннє можливе голосування в комітеті — тиждень 11 травня, але законодавцям потім доведеться узгодити його з законопроєктом Палати представників щодо структури ринку. Алекс Торн з Galaxy Digital заявив, що шанси того, що CLARITY Act стане законом у 2026 році, приблизно 50-50 (можливо менше), тоді як ймовірність затвердження на Polymarket впала до 46% з 65% станом на 17 квітня.
Групи банківського сектору посилюють тиск за «щільну» заборону на виплати відсотків або подібні виплати, пов'язані з утриманням стейблкоїнів, з мінімальними винятками. North Carolina Bankers Association та American Bankers Association очолюють цю ініціативу, тоді як Consumer Bankers Association оскаржує позицію Ради економічних радників Білого дому, що винагороди за стейблкоїни не зашкодять банківському кредитуванню.
Окрім правил щодо стейблкоїнів, розширюються ще дві предметні незгоди. Демократи наполягають на «етичній» формулі, щоб обмежити можливість обраних посадовців (та їхніх сімей) наживатися на криптопроєктах, пов'язаних з їхнім впливом. Окремо правоохоронні органи та групи, такі як Fraternal Order of Police, виступають проти широкого імунітету для розробників DeFi, стверджуючи, що це може ускладнити переслідування; представники DOJ підкреслили, що відповідальність залежить від «фактів», а не лише від написання програмного забезпечення, посилаючись на справи, зокрема Roman Storm з Tornado Cash.
Для трейдерів ключове оновлення: графік CLARITY Act відсувається, ймовірності падають на прогнозних ринках, а продукти «yield» на стейблкоїнах зіштовхуються з посиленням регуляторних перешкод — це може підвищити волатильність навколо потоків, пов'язаних із USDT, і ризикового сентименту перед вікном 11 травня.
Bearish
Глухий кут щодо стейблкоїна в CLARITY Act тепер явно тягнеться щонайменше до голосування на початку травня, з нижчими шансами, відображеними як у оцінці Galaxy Digital (приблизно 50/50), так і на Polymarket (опустилося до 46%). Це затримання підвищує невизначеність щодо будь-яких наративів про «доходність/винагороди», пов'язаних із USDT, і робить регуляторний ризик менш ігнорованим.
Напрям політичного тиску також має значення: банківські групи наполягають на «щільній» забороні виплат відсотків/доходів, прив'язаних до утримання стейблкоїнів, що безпосередньо негативно для продуктів винагород у стейблкоїнах і може знизити попит на стратегії доходності. Тим часом додаткові блокувальники — етичні обмеження та опір широкому імунітету для розробників DeFi — подовжують законодавчі тертя, підвищуючи ймовірність подальших зривів термінів або того, що остаточний текст буде більш обмежувальним, ніж сподіваються ринки.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть закладати в ціну більший ризик регуляторних заголовків, що призведе до більш хаотичних рухів цін і, можливо, зниження спекулятивного апетиту навколо доходних стратегій на стейблкоїнах. У довгостроковій перспективі, якщо CLARITY Act посилить визначення та межі застосування, це ймовірно зміцнить більш обережне середовище для структур винагород у DeFi — загалом нейтрально-негативний сценарій для ризикових активів, де основний негативний канал передачі — через сентимент, пов'язаний зі стейблкоїнами, а не лише через спотову ліквідність.